Simulation Assurance santé – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation sur les résultats de BEKB.BR 31-juil.-20 12h00 GMT


Bruxelles 1 août 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription éditée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de NV Bekaert SA Vendredi 31 juillet 2020 à 12 h 00 GMT

Kempen & Co. N.V., Division de la recherche – Analyste de la recherche

* Martijn P. den Drijver

Bonjour à tous et bienvenue à ce webcast. Merci beaucoup pour votre participation et votre intérêt pour Bekaert. Taoufiq et moi avons le plaisir de partager avec vous les résultats Bekaert du premier semestre. Et les circonstances actuelles ne nous permettent toujours pas d’organiser des réunions et des conférences en direct. Par conséquent, Taoufiq et moi allons faire une webémission à partir de notre siège social respectif, comme vous le faites peut-être aussi, et vous appelez à partir de là.

Au cours des dernières semaines et mois, nous avons appris à travailler différemment et à gérer l’incertitude. Aujourd’hui, nous savons que cette crise, qui n’est pas seulement une crise sanitaire, mais aussi une crise économique et sociale, laissera ses empreintes dans notre mode de vie et notre façon de travailler à l’avenir. Et il laissera définitivement sa marque sur les entreprises et les économies. Je suis convaincu que les 2 caractéristiques de cette crise resteront dans la nouvelle normalité, et c’est l’imprévisibilité et l’ambiguïté pour le moment à venir.

Mais avant d’aller au [raw] résultats, je tiens à vous remercier pour votre intérêt et votre participation, mais aussi à remercier nos clients pour leur grande coopération et leur confiance dans cet environnement difficile dans notre entreprise, et surtout exprimer ma gratitude aux 28000 membres de l’équipe de Bekaert dans le monde. Ils ont démontré d’une manière incroyable le vrai sens de mieux ensemble au cours des derniers mois. Leur engagement et leur résilience nous ont rendus forts en tant qu’équipe et en tant qu’entreprise, et l’impact de leurs efforts est visible dans les résultats que nous annonçons aujourd’hui.

Alors laissez-moi vous expliquer les faits saillants. Le titre du communiqué de presse montre que nous sommes – nous sommes actuellement aux côtés de Bekaert. Bekaert a contré un impact significatif du COVID-19 pour des mesures d’atténuation efficaces et des améliorations de performance. Et ce qui est vraiment remarquable le redressement des solutions de fil d’acier et aussi du groupe Bridon-Bekaert Ropes et plus d’efficacité, en utilisant les actions, ils ont modéré l’impact de COVID-19, l’activité de renfort en caoutchouc souffrait du développement automobile.

Voyons donc l’impact du COVID-19 sur notre marché, sur nos ventes. Et comment avons-nous géré cela? Quelle a été notre réponse à cela? Quand on regarde les différents marchés, je pense que tout le monde le sait, on a vu au fil du temps que la demande des marchés du pneu et de l’automobile a été très touchée, d’abord en Chine, puis rapidement suivie dans le reste du monde. Nous avons vu des équipementiers fermer des usines ainsi que les fabricants de pneus. Et il n’y avait presque pas de kilomètres parcourus parce que nous travaillions tous à domicile et n’utilisions pas les voitures. La production mondiale de camions automobiles a chuté de moins 30% au cours du premier semestre et la demande mondiale de pneus de moins 40% en moyenne au deuxième trimestre. Et le point le plus bas, qui était [mainly] l’un des pires mois que nous ayons vu, c’était en avril.

Quand on regarde les marchés des infrastructures de construction, en comparaison, ils ont relativement bien résisté au premier trimestre 2020, mais ont été contraints par des verrouillages au deuxième trimestre et ont conduit à une demande de réduction jusqu’à moins 20% pour le trimestre, et il dépendait des régions où vous regardez.

D’un autre côté, nous avons vu, en particulier en Chine, que des programmes de relance ont commencé – ont contribué à stimuler les investissements dans les infrastructures là-bas.

Le premier segment dans lequel nous exerçons nos activités était le service public agricole et les marchés miniers. Et ici aussi, en contradiction avec la chute profonde et durement touchée dans l’automobile, nous avons trouvé le reste [red] solide tout au long du premier semestre et seulement jusqu’à moins 10% d’impact. Et donc cela semble être actuellement moins affecté par la pandémie COVID-19. Et cela est également dû au fait qu’ils sont généralement considérés parfois comme des industries essentielles. Nous voyons donc des dynamiques différentes dans les différents secteurs et régions. Mais comment cela s’est traduit dans nos ventes, avec une diapositive sur la page suivante.

Quand on regarde ici, on constate que le chiffre d’affaires global par rapport au premier semestre 2019, où les revenus étaient de 2,2 milliards d’euros, chutant à 1,77 milliard d’euros. C’est une baisse significative de moins 20%. L’activité Renfort caoutchouc a été la plus touchée. Les ventes sont inférieures de 300 millions d’euros à celles du premier semestre, soit 30% par rapport à l’année dernière. Steel Wire Solutions a enregistré une baisse des ventes de moins 15%. Et une partie de cela a également été motivée par nos propres décisions de fermer certaines de ces usines déficitaires. Entreprise spécialisée (sic) [Specialty Businesses] a connu une demande plus faible au deuxième trimestre et a entraîné une baisse des revenus de moins 9%. Enfin, BBRG a enregistré une baisse des ventes de moins 6%, et que la majeure partie de cela était le résultat de la réduction de notre présence dans les applications à faible marge, ce qui a entraîné une baisse du chiffre d’affaires de 20%.

Et vous voyez également la répartition de notre activité avec les différentes unités d’affaires: Rubber Reinforcement, toujours la plupart en ligne uniquement, a répertorié 40% des parts de revenus; 36% sont couverts par les Steel Wire Solutions; 10% par les entreprises spécialisées (sic) les entreprises spécialisées; et les 13% restent avec le BBRG.

Alors, comment avons-nous réagi à l’ampleur de la baisse des ventes? Nous nous concentrions sur 5 domaines. Bien entendu, la priorité absolue (inaudible) était la santé et la sécurité. Comment pouvons-nous nous assurer que nos employés sont en sécurité au travail lorsqu’ils viennent le matin et qu’ils repartent également en sécurité et en bonne santé le soir? Nous avons pris des mesures rigoureuses pour limiter les risques d’infection. Nous avons fourni des masques, des désinfectants. Nous avons demandé une distanciation sociale dans les usines et les bureaux. Nous avons créé beaucoup de sensibilisation parmi les membres de l’équipe et leurs familles. Et comme vous le savez tous, nous avons commencé assez tôt à travailler d’une manière différente, autant que possible à domicile. Et je voudrais également vous remercier parce que ce déploiement de toutes les mesures de santé et de sécurité n’aurait pas été possible si nous n’avions pas l’unité des efforts en tant que base mondiale pour assurer la sécurité de nos populations.

Le deuxième objectif était, bien sûr, les clients. En période de turbulence – et aussi les clients sont confrontés à tous ces problèmes. Il était très important que nous soyons proches d’eux, que nous comprenions leurs besoins. Ils étaient également confrontés, bien entendu, à toutes ces imprévisibilités, à toutes ces incertitudes. Et c’est une communication étroite, et ils ne s’assurent pas qu’ils ne souffrent d’aucune interruption d’approvisionnement sans [the key] priorité sur celui-ci. Nous utilisons d’autres outils et pratiques numériques comme les portails pour continuer à avoir le contact avec le client en ces temps.

Le prochain objectif, la liquidité et le coût. Et Taoufiq entrera beaucoup plus dans les détails dans celui-ci. Mais c’était vraiment [different]. La nécessité d’avoir un contrôle strict sur le fonds de roulement et de nous assurer que nous n’avons pas de créances irrécouvrables, que nous faisons le recouvrement de trésorerie, nous travaillons rigoureusement sur le CapEx et le contrôle des coûts et la flexion des coûts fixes, et s’assurer que nous avons un cash flow positif et une forte liquidité. Et vous verrez beaucoup plus de détails, comme mentionné, avec Taoufiq. Je pense qu’un excellent travail a été fait ici aussi.

Quand nous regardons le quatrième objectif que nous voyons, nous avons couvert la restauration des bénéfices. Et ici, le retournement et l’accélération du retournement de SWS et BBRG ont été les plus élevés. Ils n’ont pas seulement accéléré le redressement, mais ils ont également rendu possible une solide amélioration du mix d’activités et de sa marge. De plus, ils ont vraiment mis en œuvre des actions d’atténuation très puissantes et percutantes pour soutenir ce revirement.

Dernier point mais non le moindre, la chaîne d’approvisionnement, bien sûr, d’une importance cruciale. D’une part pour s’assurer qu’il n’y a pas d’interruption, que nous avons également tous les produits critiques. Et nous pouvons [affordable] même si la production était limitée, mais tout était là pour servir les clients. De l’autre côté, il fallait aussi travailler très étroitement avec les ventes lorsque le marché est en baisse, la demande diminue, mais on ne se surstocke pas pour faire un très bon [SNOP] Planification. De plus, nous avons mis en place une campagne de fournisseurs virtuels afin de renégocier avec nos fournisseurs certains des produits que nous achetons.

Donc dans l’ensemble, nous avons commencé très tôt à avoir une gouvernance et une coordination assez efficaces pour aligner nos décisions et gérer activement la crise. La communication était importante et j’ai eu la chance de participer à plusieurs de nos [PLF] appels, dans les appels à travers la région, mais aussi, par exemple, de leurs services commerciaux. Le dernier sujet sur lequel nous travaillons est de sortir plus fort de la crise. Et j’ai vu de très bons exemples où nous pourrions saisir des opportunités chez nos concurrents afin de renforcer notre activité et également d’anticiper les risques qu’ils courent, sans oublier de saisir les opportunités. Des efforts énormes de partout. Nous avons appris à travailler différemment. Et je pense que je voudrais maintenant dire quel est le résultat? Et j’en suis très fier, ce que je peux annoncer maintenant.

Et permettez-moi est tôt pour vous donner maintenant les faits saillants. Mais l’impact de nos mesures se traduit par les chiffres. Malgré une baisse du chiffre d’affaires de moins 20%, nous pourrions dégager une solide marge EBIT sous-jacente de 5,2%. Par rapport à l’année dernière, il était de 5,7% pour le premier semestre.

Nous avons été en mesure d’obtenir une amélioration robuste des performances, comme mentionné précédemment, dans le redressement et l’accélération du redressement pour SWS et BBRG. Nous continuons d’obtenir des résultats solides dans le secteur des spécialités. Mais bien sûr, ce que nous avons vu, selon le marché automobile, RR a été significativement affecté en moins de revenus. Mais nous avons très bien réussi à réduire les coûts et le fonds de roulement et avons agi très rapidement pour compenser la partie de l’impact de la pandémie. Dans le même temps, nous avons pu, dans de nombreux domaines, renforcer le mix d’activités. Et enfin, nous avons atteint un niveau de liquidité très élevé, à hauteur de 834 millions d’euros de trésorerie disponible, et c’est un doublement par rapport aux niveaux du 30 juin de l’année dernière. L’endettement a été de 2,5x l’EBITDA sous-jacent, légèrement en dessous du premier semestre 2019, qui était de 2,6x.

En résumant, il était vraiment clair que la forte baisse des ventes de moins 20% était toujours le résultat d’un EBIT sous-jacent de 5,2%, maintenant des mesures solides en matière de coût, de CapEx et de fonds de roulement, augmentant encore le mix d’activités plus fort et assurant la liquidité. . C’est là que nous pourrions en quelque sorte affecter le second – le premier semestre de cette année. Et maintenant, je voudrais passer la parole à Taoufiq, qui ira beaucoup plus dans les détails pour vous donner beaucoup plus de perspicacité. S’il vous plaît, Taoufiq.

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [2]

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Merci, Oswald. Bonjour à tous. Je vais commencer par parler des KPI (inaudibles) [positive thing] puis je me concentrerai sur la performance (inaudible) – la performance financière.

Lorsque nous examinons les points forts avec une certaine mesure de la performance fournie, je pense que ce qui est frappant, c’est quelque chose qu’Oswald a déjà mentionné. C’est la baisse significative que nous avons obtenue en termes de ventes. Donc 20% de moins et cela a évidemment un impact direct sur tous les autres KPI. Donc, quand on regarde les ventes en particulier, une baisse de 20%. Globalement, 80% est une croissance organique, qui résulte du ralentissement du marché et du segment clés. Et l’équilibre est fait du prix du fil machine, qui a été répercuté sur les clients et aussi sur les améliorations apportées – les améliorations qui ont été apportées en termes de prix et de mix.

Du point de vue du marché, nous avons constaté que la demande de pneus était en baisse de 25% en Chine, 30% dans la zone EMEA et 40% en Amérique du Nord. Donc comme vous pouvez le constater, baisse très importante de la demande. Oswald en a déjà parlé, mais la construction a été principalement impactée par l’hibernation du projet et les verrouillages, sauf en Chine. L’agriculture, les services publics et les mines ont été, dans une certaine mesure, les segments les moins touchés.

Quand vous regardez l’EBITDA et l’EBIT-U, donc évidemment, vous voyez une baisse en valeur absolue. Ceci est cohérent avec la baisse de volume dont nous avons souffert. Mais nous constatons également une amélioration en termes de pourcentage pour chacun de ces KPI. Donc, juste pour vous donner un exemple, la marge brute s’est améliorée de 40 points de base par rapport à l’an dernier à 14,3%, ce qui est une performance assez solide. On voit que l’EBIT-U se stabilise à 5,2%, en baisse par rapport à l’an dernier. Mais compte tenu de la baisse massive dont nous avons souffert, nous considérons toujours ce niveau de performance comme très solide. Et lorsque vous regardez l’EBITDA-U, nous constatons une amélioration de [20] points de base, qui traduit en fait tous les bons efforts que nous avons fournis pour stabiliser notre niveau de performance.

Donc, cela n’est pas venu par magie. C’était le résultat de nombreuses actions auxquelles Oswald a fait allusion. Je vais essayer de quantifier certains d’entre eux. Mais pour mettre les choses en perspective, nous avons réussi à fournir 100 millions d’euros de mesures efficaces pour compenser la crise. Il s’agit donc d’un mélange d’économies de coûts et de progrès en termes de redressement de certaines de nos activités comme BBRG et Steel Wire Solutions. Cela a livré un [EUR 13 million] impact positif. Nous avons également évoqué les améliorations apportées en termes de prix et de mix. C’est une autre contribution de 17 millions d’euros. Et nous avons également évoqué toutes les actions qui ont été mises en œuvre en termes d’atténuation de l’impact de la crise. Et cela représente une amélioration supplémentaire de 50 millions d’euros de nos résultats. On y regarde le résultat consolidé et les chiffres clés. J’ai donc déjà expliqué où nous en sommes en termes de ventes pour une baisse de 20%. Je ne m’étendrai pas davantage là-dessus.

Nous passons directement à la marge brute et à la manière dont nous avons atteint ce niveau de performance. Ce que nous constatons, c’est que la marge brute a diminué d’environ 57 millions d’euros, ce qui représente une baisse de 18,3% par rapport à la même période de l’année dernière. C’est un impact direct du coût défavorable des ventes et de l’impact sur la marge de la diminution significative du volume. Mais encore une fois, nous constatons une amélioration en termes de pourcentage, 40 points de base. Et cette amélioration en pourcentage est un signe très encourageant et une confirmation que nous avons pris les bonnes mesures pour atténuer la crise. Et c’est vraiment le travail d’une grande équipe de travail dans de nombreux domaines de l’entreprise. On se réfère donc déjà au (inaudible) à travers le mix livré par nos équipes commerciales. Les solides progrès en termes de redressement de notre activité et de mise en œuvre de notre plan de restauration des bénéfices, c’est-à-dire le leadership et toutes les équipes de toutes les BUs concernées. Et aussi les mesures d’atténuation pour le COVID-19, qui est vraiment un effort collectif dans toute l’entreprise.

Passons aux détails supplémentaires dans le compte de résultat. Je pense donc que lorsque vous regardez la répartition des différentes catégories de dépenses, nous constatons que les frais généraux ont diminué d’environ 26 millions d’euros. C’est donc le résultat du plein impact de la restructuration et des actions d’épargne structurelle, qui ont été mises en œuvre au second semestre en 2019. Cela équivaut à peu près à – [for EUR 8 million]. Et puis vous avez, en plus de cela, les mesures d’atténuation prises en réponse au COVID-19, qui ont ajouté ou qui totalisent 18 millions d’euros supplémentaires.

L’EBIT sous-jacent diminue de 34,5 millions d’euros à 91,5 millions d’euros. La marge EBIT sous-jacente sur les ventes à 5,2%. Donc une diminution relativement légère. C’est une diminution de 50 points de base à mettre en perspective, encore une fois, avec la baisse de 20% des ventes que nous avons eues tout au long du premier semestre. Et encore une fois, nous voyons ce niveau de performance comme un résultat encourageant.

Enfin, la marge d’EBITDA, qui s’améliore de 20 points de base à 11%.

Déplacement vers les ponts. Et je pense que ce pont raconte en quelque sorte l’histoire de la crise à laquelle nous avons dû faire face, l’impact qu’elle a eu sur nous et comment nous avons réussi à faire face aux différents impacts. Nous constatons donc que la baisse globale des volumes nous a impactés avec un impact négatif de 138 millions d’euros. Donc, sans rien faire, cela aurait complètement absorbé le niveau d’EBIT que nous avons généré comparativement à l’année dernière. Un impact si important provenant de la baisse du volume. Nous avons réussi à résoudre ce problème grâce à ce que nous avons déjà mentionné. Un ensemble d’actions de mitigation, qui ont dégagé 52 millions d’euros, se décomposant en impact positif en termes de coût des ventes et impact positif en termes de réduction de nos frais généraux.

Nous avons déjà fait référence au bon résultat en termes de commercial et à tous les progrès réalisés en termes de prix et de mix, soit une contribution de 17 millions d’euros. Et enfin, nous voyons un impact de 30 millions d’euros à la suite de la restructuration et des programmes d’économies qui ont été mis en œuvre. Donc une confirmation que les décisions que nous avons prises en fin d’année dernière et aussi en début d’année étaient les bonnes car elles nous avaient permis de nous donner une marge de manœuvre supplémentaire, et nous ont permis d’atténuer significativement la crise grâce à une capacité supplémentaire de faire preuve de résilience dans l’entreprise. Donc dans l’ensemble, un volume d’actions considérable. Malheureusement, pas assez pour absorber l’impact massif de la crise, qui s’élevait à 138 millions d’euros.

La diapositive suivante présente la même analyse, mais vous prenez du point de vue BU. Donc, ce que nous voyons, évidemment, c’est l’impact significatif de la crise sur l’activité Renfort caoutchouc. Je pense donc qu’il est important de mentionner ici que nous avons eu le point le plus bas en avril et que pendant ce point le plus bas en avril, à cause des verrouillages imposés par le gouvernement, nous avons dû fermer des usines pour notre – en Italie, en Turquie, en Roumanie, Espagne, Inde. Et aux États-Unis, nous n’avions tout simplement pas de demande car un nombre important de nos clients ont dû fermer leurs propres usines. Ce que vous pouvez également voir dans ce graphique, c’est la solide performance fournie par Steel Wire Solutions et BBRG. Ils ont significativement réussi à augmenter leur performance bénéficiaire, et on voit que l’activité de spécialité est à peu près stable, mais elle est stable par rapport à une performance déjà très forte délivrée l’an dernier et ce malgré la baisse de volume dont ils ont dû souffrir.

Passant à plus de détails sur les données financières de chacune de nos 4 BU, je commencerai par le renfort en caoutchouc. Il s’agit de la BU la plus touchée par une – touchée par la pandémie COVID-19. Le chiffre d’affaires consolidé s’est contracté de 30%. Cela s’est traduit par une baisse de 300 millions d’euros par rapport à l’année dernière. Les volumes ont diminué de 25%, à relativiser avec une baisse de 36% au deuxième trimestre seulement. Nous avons donc dû souffrir également de l’impact habituel résultant de la répercussion des variations de prix du fil machine et de l’autre effet prix / mix, qui a, dans une certaine mesure, compensé cette partie.

La contraction des volumes est le résultat de l’effondrement de la demande sur le marché des pneus et de l’automobile. Encore une fois, motivé par plusieurs verrouillages et fermetures de clients à travers le monde. Et la demande a été durement impactée. Et comme je l’ai mentionné, nous avons vu son point le plus bas en avril avec moins de la moitié des ventes du même mois l’an dernier. Et je pense que cela vous aide à mettre les choses en perspective. La marge brute est en baisse de 56% par rapport au premier semestre de l’année dernière. La business unit a donc mis en place un nombre important et étendu de mesures pour flexion d’une partie de notre coût fixe, mais malheureusement, cela n’a pas été vraiment suffisant pour compenser une baisse de volume aussi importante. L’EBIT sous-jacent a diminué de 66 millions d’euros. Cela s’est traduit par une marge sur les ventes de 3,9% alors que nous négociions au-dessus de la barre des 9% il y a à peine quelques mois. En conséquence, la marge sous-jacente a reculé à 11,1% contre 15,3% l’an dernier, toujours dans la fourchette à deux chiffres, mais en baisse par rapport à l’année dernière.

Passons aux solutions de fil d’acier. Ainsi, la business unit Steel Wire Solutions a enregistré une baisse du chiffre d’affaires consolidé de 15%. Cela résulte de la baisse de volume de 11%. Les changements de prix habituels, encore une fois, répercutés sur les prix du fil machine et les autres effets prix / mix, qui ont marginalement contribué à ce résultat pour un moins 1%. Et nous avons également dû souffrir de certains mouvements de change défavorables de moins 3%. La demande était forte dans la zone EMEA et en Chine. Elle était également forte sur le marché de l’agriculture et des services publics aux États-Unis.Cela a été, dans une certaine mesure, plus que compensé par l’impact des verrouillages imposés par le gouvernement en Inde et en Amérique latine, et par la faible demande des marchés de l’automobile et du pétrole et du gaz.

Une partie de la baisse des ventes était le résultat de notre décision de fermer les usines déficitaires de Shelbyville et d’Ipoh en Malaisie. Des décisions si difficiles que nous avons prises à la fin de l’année dernière, mais les bonnes décisions lorsque nous regardons les résultats que nous avons réussi à obtenir de ces actions. La marge brute augmente considérablement de l’ordre de 13%, passant à 93 millions d’euros en valeur absolue. C’est le résultat de l’amélioration du mix d’activités, de l’amélioration de l’empreinte qui – et des optimisations que nous avons mises en œuvre, mais aussi d’un contrôle rigoureux des coûts et de l’impact sur les actions d’atténuation associées au COVID-19. L’EBIT sous-jacent a augmenté de 44%. Cela nous permet de dégager une marge solide sur les ventes de 6% et l’EBITDA sous-jacent, qui s’améliore en conséquence pour atteindre une marge à deux chiffres de plus de 10%.

Passage à l’activité spécialisée (sic) [Specialty Businesses]. Ainsi, les activités spécialisées ont enregistré une baisse de 8,5% de leurs ventes. Cela s’explique par la baisse de la demande au deuxième trimestre. Tant dans les produits – Building Products que Fibre Technologies, nous avons dû signaler une baisse des ventes de 10%. Les technologies de combustion ont enregistré une baisse modérée et les ventes des activités Fil de sciage sont restées plutôt limitées. La demande du marché de la construction était encore forte au premier trimestre de l’année. Adouci, dans une certaine mesure, en Inde, en Amérique latine et en Turquie. Et il a également été affecté par l’affaiblissement général de la conjoncture économique. Dans la technologie des fibres, la demande sur les marchés de la filtration, du blindage et des fibres conductrices a compensé une partie des baisses (inaudibles) du volume des ventes, pardon, sur les marchés de l’automobile, de l’aviation et de l’aérospatiale. Ainsi, malgré cet impact, la business unit a amélioré sa marge EBIT sous-jacente de près de 100 points de base à 12,9%. Et la marge EBITDA sous-jacente a augmenté en conséquence pour atteindre un très robuste 17% environ, 16,6% exactement.

Encore une fois, là encore, nous avons mis en œuvre plusieurs mesures et également des améliorations de l’empreinte, le contrôle rigoureux des coûts, les actions d’atténuation dans plusieurs sous-segments, et nous pourrions également – nous tirons un très bon bénéfice de l’amélioration du mix d’activités.

Dans les produits de construction pour vous donner un exemple, le mélange a été renforcé en augmentant la demande pour la gamme haut de gamme des fibres d’acier Dramix pour le renforcement du béton et pour des solutions de renforcement de maçonnerie innovantes. C’est donc un très bon travail réalisé par les équipes de Specialty Business en termes d’amélioration de leur performance commerciale.

Passons à la dernière BU de notre groupe, donc BBRG. Donc un chiffre d’affaires en baisse de 5,6%, donc relativement plus faible par rapport aux autres business units. Une part importante de cette baisse était donc en fait le résultat de la réduction de la présence de la BU dans les applications à faible marge, ce qui s’est traduit par de très bonnes performances et de très bons résultats comme nous pouvons le voir dans certains KPI. Donc, en regardant par segment dans BBRG. Le marché des cordes a donc été moins affecté par l’impact du COVID-19. La demande est restée à de bons niveaux dans les mines, le pétrole et le gaz offshore, la pêche et la marine. Sur les cordons avancés, nous avons constaté une demande toujours faible du marché automobile, mais nous avons réalisé une croissance solide sur les marchés des ascenseurs et des courroies de distribution, sauf en Amérique du Nord. La business unit a dégagé un EBIT sous-jacent de 24 millions d’euros. C’est 4x les résultats de la même période l’an dernier, et cela atteint un sous-jacent de la marge EBIT sur les ventes de 10,3% contre 2,6% à la même période l’année dernière. Donc une amélioration globale très significative en termes de performances. L’EBITDA sous-jacent a atteint une marge exceptionnellement forte de 17,2%, et encore une fois, grâce à toutes les bonnes décisions qui ont été prises au sein de cette business unit.

Je pense donc que le retournement, qui a commencé il y a peut-être quelques mois, de BBRG est porté par un mix produit exceptionnellement solide, une bonne activité de projet, la parfaite exécution du plan de redressement au cours du premier semestre. Nous avons également bénéficié de certains événements ponctuels. Nous avons donc pu publier certaines dispositions, qui ont également contribué au résultat net. Et comme toutes les autres BU, le BBRG était également en mesure de mettre en œuvre avec succès toutes les actions associées au plan d’atténuation COVID.

Ceci conclut donc la partie sur l’analyse financière des BUs. Juste pour vous donner une couleur supplémentaire sur certains des détails de nos états financiers, donc en regardant les frais d’intérêts nets, nous voyons une diminution. C’est donc une continuation de la tendance que nous avions déjà à la fin de l’année dernière. Donc – et cela résulte de la baisse de la dette nette et de la baisse des charges d’intérêts des récents programmes de financement et de refinancement. L’autre résultat financier, sur lequel nous avons eu une dégradation par rapport à l’année dernière et où nous avons dû déclarer une charge négative de 15 millions d’euros, est principalement le résultat du résultat de conversion des devises sur certaines transactions réalisées et non réalisées. La charge d’impôts s’établit à 9 millions d’euros en dessous du 1er semestre 2019. Mais l’ETR, le taux d’imposition effectif, était assez élevé à 53%. Il s’agit d’un impact automatique de la situation COVID-19 sur le bénéfice avant impôt de nombreuses entités. Et nous avons également dû faire face à certains effets ponctuels à la suite de certains changements dans la législation, ce qui a également eu une incidence sur notre taux d’imposition effectif.

Passer à la diapositive suivante. Le message clé ici est donc que le partage [in the] les résultats des coentreprises et des entreprises associées sont stables. Nous avons observé une performance légèrement meilleure dans les activités fil d’acier, compensée dans une certaine mesure par la baisse du résultat des activités Renfort caoutchouc. Et au Brésil, comme dans d’autres régions du monde, le marché du pneumatique et de l’automobile a été fortement affecté par la crise. Les résultats imputables à l’intérêt incontrôlable (inaudible), ce que le spot est resté neutralisé.

Passons maintenant au flux de trésorerie. Oswald a mentionné le point culminant en matière de flux de trésorerie, nous avons doublé le niveau de liquidité disponible pour l’entreprise. Nous enregistrons donc un niveau de trésorerie disponible à 834 millions d’euros. Encore une fois, le double du montant à la même période l’an dernier. Ainsi, lorsque nous examinons les différentes composantes, qui nous conduisent à ces résultats, nous constatons que le flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles a diminué d’environ 23 millions d’euros. Ceci est le résultat de la diminution de l’EBIT. Nous avons également un niveau inférieur de dépenses et de sorties des activités d’investissement, principalement en raison de la baisse des décaissements en termes de dépenses d’investissement. Nous constatons une augmentation significative des flux de trésorerie liés aux activités de financement. Ceci résulte principalement du tirage sur les facilités de crédit engagées et du refinancement de certains prêts locaux. Cela conduit donc à une trésorerie globale de 834 millions d’euros.

Je pense donc qu’il est important de souligner que même après avoir neutralisé les engagements, les prélèvements sur les facilités de crédit engagées, nous constatons toujours une amélioration des soldes d’équivalents de trésorerie de 80 millions d’euros par rapport à fin 2019 en raison des différentes améliorations de l’activité et aussi la bonne performance en termes de stabilisation de notre niveau de fonds de roulement.

Et cela m’amène en fait au détail sur le fonds de roulement et les chiffres clés associés à ce domaine. On constate donc que par rapport au 1er semestre 2019, nous avons diminué le besoin en fonds de roulement global de 236 millions d’euros. C’est donc une très bonne performance. Il est important de mentionner également que depuis la fin de 2019, nous avons encore réduit le fonds de roulement de 21 millions d’euros. Cela peut sembler plutôt modeste en comparaison des 236 millions d’euros bruts par rapport à l’année dernière, mais je pense qu’il est important de le replacer dans une perspective où nous faisons face à la crise et à tout l’impact que vous pouvez avoir en les termes des stocks, des créances et ainsi de suite. Et en parlant de cela, quand on regarde les stocks, on constate une baisse de 26 millions d’euros par rapport à la fin de l’année. Nous n’avons donc pas vraiment relâché la pression sur notre équipe pour qu’elle continue de contrôler strictement les niveaux de stocks, nous nous concentrons donc toujours très fortement sur ce domaine. Et comme vous pouvez le voir, cela donne de très bons résultats pour l’entreprise.

Les créances clients ont diminué de 94 millions d’euros par rapport à la clôture de l’année 2019. Cela résulte principalement de la baisse des ventes et de l’impact automatique de la baisse des ventes. Et nous avons également bénéficié d’effets de conversion FX favorables. Il convient de mentionner que nous avons réduit l’utilisation des instruments d’affacturage hors bilan. Nous avons donc eu une réduction d’environ 32 millions d’euros par rapport à la même période de l’année dernière et 39 millions d’euros par rapport à la fin de 2019. Le compte à payer, une diminution de 142 millions d’euros. Cela était principalement dû à la baisse des activités d’achat. Au total, le besoin en fonds de roulement moyen sur chiffre d’affaires s’établit à 21 – 20,1% à comparer à 20,6% au 1er semestre 2019. Soit un peu au-dessus du niveau de performance que nous avons réalisé à fin 2019, qui était dans la gamme de 18,2%.

Passage au bilan consolidé très rapidement. Donc ce que nous voyons, c’est que les actifs non courants ont diminué [due to the] Effet de conversion de change, donc c’était un impact des 35 millions d’euros et du niveau limité des Capex. Nous constatons une augmentation des actifs courants, principalement due à la position de trésorerie supplémentaire, partiellement compensée par la baisse des actifs en fonds de roulement. Les variations des passifs non courants et des passifs courants sont principalement liées au transfert de l’obligation convertible vers la partie courante des passifs car elle est désormais exigible dans un délai d’un an.

Les ratios clés. Donc, ici, vous pouvez voir un aperçu des ratios clés. Je pense donc que j’ai déjà couvert la plupart d’entre eux. Quelques mots sur l’EBITDA, la dette nette sur l’EBITDA et l’effet de levier. Il est légèrement en baisse par rapport au semestre 1 2019 à 2,5. Encore une fois, dans le contexte où nous faisons face à la crise, c’est une très bonne performance. La fin d’année 2019 était à 2,1%. Nous augmentons donc légèrement par rapport à ce niveau de performance. Mais encore une fois, c’est l’impact automatique de la baisse de l’EBITDA en valeur absolue du fait du périmètre de vente.

Les chiffres clés par action. Ainsi, vous pouvez voir les indicateurs clés. Je pense donc que l’indicateur clé est qu’en raison de la situation à laquelle nous devons faire face, le BPA est légèrement inférieur à 0,60 EUR par rapport à 1,03 EUR au premier semestre 2019. Donc – et ceci conclut cette partie de les finances. Et sur ce, je vous le rendrai, Oswald.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [3]

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Taoufiq, merci beaucoup pour votre aperçu complet et approfondi des données financières. Je voudrais maintenant fournir au public des informations supplémentaires, qui pourraient être intéressantes.

La première est que lorsque nous regardons nos CapEx en termes d’investissements en capital, notre CapEx dans les immobilisations corporelles était d’environ 37 millions d’euros au premier semestre 2020. C’est 11 millions d’euros en dessous du niveau du semestre de l’année dernière. Et c’est strictement limité à ce qui était absolument nécessaire, bien sûr, sans négliger les ordonnances de conformité en matière de sécurité et de santé.

Il y a un autre sujet que je voudrais aborder, celui de l’immobilier: au cours des derniers mois, nous sommes parvenus à un accord final avec les acheteurs sur la vente de certaines propriétés en Belgique. Il y a le premier, la vente d’un terrain Hemiksem, qui aura un impact cash net de 23 millions d’euros et contribuera à 20 à 36 millions d’euros de points positifs à notre compte de résultat du second semestre. Le second, la vente du bâtiment Dramix à Moen et d’un petit bâtiment d’usine à Zwevegem, aura un impact net sur la trésorerie, d’environ 10 millions d’euros, également au second semestre 2020.

Maintenant, laissez-moi parler des perspectives, et je pense que ce serait très bien d’avoir une boule de cristal. Mais il faut avouer, d’un côté, on voit peut-être un projet, la reprise des capitaux sur les marchés italiens comme une sorte de rattrapage pour le reste de l’année. Mais il est également certain que l’évolution de la demande ou les marchés et autres entreprises sont beaucoup plus difficiles à projeter dans l’environnement économique actuel quand vous venez de lire ce matin sur la perspective du PIB dans plusieurs pays, je pense que cela confirmerait cela. Mais ce que nous pouvons influencer, c’est bien sûr en interne de continuer à mettre en œuvre toutes les mesures d’atténuation que nous avons en place et d’améliorer encore les mesures commerciales que nous avons sur le plan. Nous prévoyons également de continuer à influer sur les efforts déployés pour renforcer notre résilience face à cette crise. Les évolutions actuelles et le risque potentiel de deuxième vague de la pandémie de COVID-19 continuent de créer, à coup sûr, un niveau élevé d’incertitude. Et j’ai dit au début, dans la nouvelle normalité, nous continuerons d’être confrontés à un niveau élevé d’imprévisibilité et d’ambiguïté. Dans ce contexte, nous n’avons qu’une visibilité limitée sur l’impact annuel sur nos marchés et nos métiers. Mais encore une fois, permettez-moi de résumer l’efficacité des mesures que nous avons mises en œuvre. Elle nous a rendus plus forts et plus résilients pour faire face à des défis de taille, comme en témoignent nos résultats financiers du premier semestre. Et en fermant ici, je voudrais maintenant ouvrir l’appel à questions / réponses. Je vous remercie.

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Questions et réponses

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Katelijn Bohez, NV Bekaert SA – Directrice de la communication et responsable des relations internationales [1]

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D’accord. Bonne après-midi tout le monde. Nous invitons maintenant nos analystes à poser les questions qu’ils pourraient avoir. (Instructions pour l’opérateur)

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Wim Hoste, KBC Securities NV, Division Recherche – Directeur Exécutif Recherche [2]

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Katelijn, tu m’entends?

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Katelijn Bohez, NV Bekaert SA – Directrice de la communication et responsable des relations internationales [3]

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Oui, Wim.

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Wim Hoste, KBC Securities NV, Division Recherche – Directeur Exécutif Recherche [4]

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C’est Wim Hoste. Oui. Puis-je poser la question?

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Katelijn Bohez, NV Bekaert SA – Directrice de la communication et responsable des relations internationales [5]

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Oui, vas y.

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Wim Hoste, KBC Securities NV, Division Recherche – Directeur Exécutif Recherche [6]

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D’accord. Quelques questions de mon côté. Peut-être d’abord sur les tendances sous-jacentes du marché des renforts en caoutchouc et en particulier en Chine, nous avons assisté à un rebond de la production automobile, entre autres éléments, qui a tourné de manière assez positive au cours des dernières semaines et même des derniers mois. La question est donc de savoir ce que c’est – quelles sont les tendances sous-jacentes que vous observez

sur le marché des renforts en caoutchouc dans le monde mais aussi certainement en Chine? Peut-être aussi en ce qui concerne les différences technologiques, les cordons à plus haute résistance, et cetera, voyez-vous la concurrence essayer de rattraper votre position dans ce domaine? Donc, toute clarification supplémentaire à ce sujet serait utile. Voilà donc la première question.

Et la deuxième question que je voudrais poser est peut-être une mise à jour sur les économies de coûts. Vous avez donné quelques chiffres dans le communiqué de presse et le pont EBIT. 30 millions d’euros ont été mentionnés comme un chiffre d’économies structurelles. Je pense qu’un certain nombre des initiatives que vous avez entreprises n’ont pas pleinement montré leurs fruits ou leurs avantages au cours du premier semestre. Alors, pouvez-vous peut-être nous faire part de vos attentes sur le – des taux d’exécution de toutes les mesures d’épargne structurelle et non de celles temporaires du COVID-19, mais des mesures structurelles et d’ici quand pensez-vous que cela arrivera pleinement? Telles sont les questions.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [7]

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Alors permettez-moi de répondre à cette question. Merci beaucoup pour le [juice]. La première question que vous vous posiez était la tendance sous-jacente en Chine et la haute résistance, n’est-ce pas? Donc, pour répondre à cela, nous avons vu le succès – ce que nous avons obtenu dans l’automobile commençait en février, dans l’ordre – si vous vous souvenez, il y a eu le Nouvel An chinois, et même celui-ci a été prolongé. La Chine a donc été la première à entrer dans la pandémie et peut-être aussi la première à quitter la pandémie. Et je pense que c’est la raison pour laquelle vous voyez un rattrapage dans la région au cours des dernières semaines et des derniers mois dans cette mesure.

Oui, bien sûr, donc je pense que cela va continuer, surtout quand vous voyez des plans de relance à venir pour l’instruction – pour les infrastructures de construction. Et cela conduit également à une amélioration là où des pneus de camion sont nécessaires, et dans les pneus de camion, il y a également plus de câble d’acier nécessaire. Il y a donc une sorte de volet récupération. Ce qui manque encore à la Chine, c’est l’exportation, oui? C’est domestique. La demande intérieure contribue, disons, à des perspectives positives, mais l’exportation souffre toujours vers – sur d’autres marchés asiatiques, et c’est là que je dirai que le plein potentiel de la Chine n’est pas encore là.

La deuxième chose est que vous avez parlé de haute résistance. Et je pense que c’est une implication normale du marché. Quand vous êtes un leader du marché, tout le monde essaie de venir dans les domaines où vous vous trouvez. Mais je pense que du point de vue technologique, nous avons déjà toujours une longueur d’avance. Oui, la concurrence est là. Mais je pense que c’est normal, et ce n’est pas effrayant, et je pense que nous serons capables de supporter n’importe quelle compétition comme nous l’avons fait dans le passé. Ce n’est donc pas, évidemment, ce qui nous fait vraiment peur. Les développements sont là. Nous allons de plus en plus (inaudible) les clients, ce que nous disions, lien très fermé pour travailler sur de futurs projets sur la haute résistance et bien d’autres. Ce n’est pas le seul que nous ayons, non? Plus le [inches gait of the rims], Je dirais, plus il faut de traction, mais aussi plus [sequence] est nécessaire à cet effet.

Si cela répond à votre première question, j’aimerais peut-être passer la parole à Taoufiq. Vous vous posiez des questions sur l’impact du taux d’exécution des 30 millions d’euros. Mais s’il vous plaît, vous avez un autre commentaire?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [8]

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Oui. Donc, quand vous regardez notre pont, en gros, nous avons, dans l’ensemble des économies de coûts, deux composants principaux. Ce que nous considérons comme des actions principalement tactiques et ponctuelles associées aux actions d’atténuation pour 52 millions d’euros; et ensuite ce que nous considérons comme plus de structure, c’est-à-dire toutes les économies résultant de la restructuration et des activités de ce genre. C’est donc un montant total de 30 millions d’euros. Sur ces 30 millions d’euros, 10 millions d’euros concernent des économies, peut-être des frais généraux provenant de l’amortissement. Il y a donc vraiment 20 millions d’euros qui proviennent des différentes actions de restructuration.

Ce que nous avons communiqué, c’est que les initiatives que nous avons prises et que nous prévoyons de générer des économies récurrentes sont principalement celles liées à la restructuration en Belgique, y compris en partie avec la fermeture de Moen. Et nous estimons l’impact récurrent sur une base annuelle à environ 20 millions d’euros. Ensuite, nous avons également eu la fermeture et la restructuration aux États-Unis, en Malaisie, [Ron Rogers] ainsi que. Et BBRG, qui sont également estimés à 20 millions d’euros. Ainsi, 40 millions d’euros d’économies récurrentes attendues sur une année complète sur ces 40 millions d’euros, nous avons déjà livré 20 millions d’euros. Nous avons donc encore 20 millions d’euros à livrer pour les 6 prochains mois. Sur cette base, nous considérons donc que nous sommes sur la bonne voie avec les économies attendues que nous visions initialement.

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Analyste non identifié, [9]

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Oui. (inaudible). Peux-tu m’entendre?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [10]

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Le son n’est pas génial, mais je pense que nous nous débrouillerons avec ça.

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Analyste non identifié, [11]

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D’accord. En ce qui concerne les actions d’atténuation du COVID-19, les économies de coûts de 52 millions d’euros, devrions-nous considérer tous ces coûts comme temporaires? Et si tel est le cas, comment penser le coût et les économies de ces coûts qui reviendront au second semestre et en 2021? Ce serait ma première question.

La deuxième question est de savoir dans quelle mesure le gouvernement soutient les congés, [food] le support des sites que vous avez reçu au premier semestre. Et peut-être en plus, si vous pouviez répartir cela entre les 4 divisions.

Et la troisième question porte sur le fonds de roulement, double, fondamentalement. Votre DSO était plutôt solide. Et est-ce un niveau durable pour l’avenir? Et pouvez-vous expliquer un peu pourquoi alors? Et en ce qui concerne l’affacturage, vous aviez précédemment communiqué un objectif souple d’affacturage d’environ 20% des comptes clients. C’est beaucoup plus bas au premier semestre de cette année. Qu’est-ce qui a causé ce changement de cœur?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [12]

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Oui. D’accord. Je vais donc commencer par les mesures d’atténuation et essayer de vous apporter une certaine perspective à ce sujet. Donc, dans l’ensemble, quand vous regardez ce que nous avions dans le pont, nous avons donc signalé l’action d’atténuation associée au COVID de 52 millions d’euros.

Donc, quand vous regardez la ventilation, c’est donc un mélange de choses différentes. Il y a une partie qui est principalement liée au contrôle des coûts. Vous avez donc le coût opérationnel. Vous avez également beaucoup de frais discrétionnaires, [G&A and] Conseil. Vous avez des frais qui, automatiquement parce que vous avez moins de déplacements, moins d’activité, donc vous voyez que cela diminue. Et en ce qui concerne l’onglet gouvernement, cela s’est fait par différents leviers. Donc, vous avez généralement ce que nous voyons dans les 4 régimes bas. Les subventions pour le chômage temporaire en général. Et dans la poche globale de 52 millions d’euros, la main-d’œuvre est la plus grande partie. Donc, lorsque vous le décomposez, il y a donc 26 millions d’euros, ce qui représente les frais généraux; et un autre 18 millions d’euros, qui est un type différent de COVID [subsidies] etc.

En regardant la contribution spécifique du gouvernement, nous avons vu différents types de contribution. Cela va donc partout de la compensation de la perte de revenus de nos employés, au paiement direct à Bekaert, en passant par la levée de certaines taxes dans certaines régions du monde, des retards de paiement, enfin, une partie des taxes. C’est donc un type de contribution très, très diversifié que nous avons obtenu. Il sera très difficile pour le moment de vous donner une ventilation par BU. Je pense que ce que – l’indicateur que vous devez examiner, c’est que puisque ces mesures et ces coûts concernaient principalement la partie main-d’œuvre et, plus particulièrement, la partie ouvrier, vous vous attendriez à ce que cela passe principalement par les BU, qui ont la plus grande empreinte opérationnelle et la plus grande [bits]. Voilà donc ce que je peux dire sur les mesures d’atténuation.

Ensuite, si nous passons à l’affacturage. En fait, depuis longtemps, je veux dire que nous avons utilisé l’affacturage comme une mesure opportuniste. Je veux dire que ce n’est pas quelque chose dont nous avons faim. Nous le faisons sur une approche très opportuniste quand et si cela a du sens. L’autre chose qu’il faut mettre en perspective, c’est qu’avec le niveau de liquidité dont nous disposons, nous ne sommes pas désespérés d’aller aveuglément après l’affacturage. Ainsi, lorsque nous regardons l’utilisation globale de l’affacturage dans l’entreprise, nous sommes actuellement à 13%, 1-3, de nos créances. Je pense que nous pouvons aller jusqu’à 20%, mais nous voulons vraiment le faire sur une base opportuniste.

Nous avons eu, en effet, une légère diminution cette année encore une fois simplement parce que, pour revenir à ce que je viens de dire, nous ne nous sommes pas lancés désespérément. Et puis aussi parce que vous bénéficiez d’une réduction automatique de vos impayés car vous avez un niveau de ventes inférieur en raison d’une activité moindre. Cela explique donc aussi la réduction que nous déclarons dans les instruments financiers.

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Analyste non identifié, [13]

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Et revenons juste sur votre réponse sur les actions d’atténuation du COVID-19. Je ne sais pas vraiment si j’ai vraiment une idée de – quel élément de ces coûts est maintenant temporaire? Et quand reviendront-ils? J’apprécie l’explication des 52 millions d’euros, mais ils reviendront à un moment donné.

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [14]

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Oui. Je veux dire, encore une fois, quand vous regardez les 52 millions d’euros, c’est une combinaison d’économies de coûts et aussi une partie des entrées que nous avons reçues du gouvernement. Ainsi, au fur et à mesure que l’entreprise reprendra, que de plus en plus d’usines deviendront opérationnelles, vous constaterez une baisse automatique de ce genre de choses. Les autres leviers que, par exemple, nous avons utilisés en interne – du côté opérationnel pour mener à bien ces activités, ce sont des ensembles de coûts opérationnels. Donc, généralement, lorsque vous n’utilisez pas votre usine, vous avez moins de dépenses d’entretien pour cela. Vous vous attendez donc à ce que ces catégories de coûts, qui constituent les véritables principaux compartiments des 52 millions d’euros, reviennent, et cela n’est pas surprenant. Cela dit, je veux dire que nous avons également appris de la crise comment vivre avec un niveau de frugalité plus élevé. Donc, je veux dire dans ces coûts, nous avons également dépensé moins en consultation. Nous avons adapté notre façon de travailler afin de pouvoir dépenser moins en voyages. Et nous ne nous attendons pas encore à ce que cela revienne. Nous continuerons d’appliquer le même type de discipline de la part de ces contrôles d’atténuation, qui sont contrôlables.

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Analyste non identifié, [15]

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D’accord. Et puis sur le DSO, j’avais une question sur les comptes clients et la pérennité de ce niveau relativement bon.

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [16]

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Oui. Donc, comme je l’ai dit, je veux dire quand vous regardez le bon niveau du GRD, donc cela était motivé par le fait que nous avions un niveau de créances inférieur. Mais ce que nous avons vu aussi, c’est le – nous avons eu le meilleur résultat avec les efforts de collecte que nous avons mis en œuvre.

Nous nous attendons donc à ce que ce DSO augmente légèrement d’ici la fin de l’année, mais nous voulons nous fixer un repère ou un objectif en interne, au moins pour 2020. Et nous visons vraiment à le maintenir à ce niveau. Nous verrons donc si nous devons appliquer un affacturage supplémentaire en plus. Nous ne ferons pas seulement pour améliorer notre DSO. Je veux dire que nous verrons si cela apporte d’autres avantages à l’entreprise. Mais pour le moment, nous devons le faire – et c’est là que l’incertitude s’installe. Je veux dire que nous ne savons pas à quel volume l’entreprise augmentera et comment cela affectera nos créances. Mais nous avons un objectif clair pour maintenir le fonds de roulement global au niveau que vous avez vu maintenant. Vous avez vu que dans l’ensemble, je veux dire, lorsque vous combinez les différents éléments du fonds de roulement, et nous l’avons vu dans le résultat livré en fin d’année 2019, nous pouvons atteindre une moyenne de 18 – au-dessus de 18%, en dessous de 19%. C’est toujours l’objectif interne que nous avons. Nous tiendrons compte de certaines augmentations potentielles provenant du fait que les activités à travers le monde pourraient reprendre et reprendre, mais nous avons fixé un objectif clair dans la fourchette de ce que nous voyons actuellement et en moyenne pour le premier semestre en termes de fonds de roulement.

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Katelijn Bohez, NV Bekaert SA – Directrice de la communication et responsable des relations internationales [17]

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Prochain?

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Emmanuel Carlier, Kempen & Co. N.V., Division de la recherche – Analyste de la recherche [18]

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Emmanuel Carlier de Kempen. 3 questions.

Le premier concerne vos perspectives. Il suffit donc de regarder le consensus, de regarder le consensus, de regarder sous-jacent [EBIT] dans le second (inaudible) [level of half over half] en ce que nous guidons pour une récupération progressive dans le renforcement en caoutchouc. Cela semble donc assez prudent. Je comprends que nous n’avons pas beaucoup de visibilité sur [for us]. (inaudible) sera tellement plus difficile. En revanche, les économies de coûts resteront assez élevées. La question est donc de savoir comment regardez-vous les estimations consensuelles? Et quelles sont les principales parties en mouvement dans la perspective de l’EBIT sous-jacent (inaudible) 2020? C’est la première question.

La deuxième question concerne simplement l’empreinte. Comment voyez-vous votre empreinte, en tenant compte de la nouvelle réalité du marché? Doit-on s’attendre à des fermetures supplémentaires?

Et la troisième question est de savoir comment les prix actuels affectent-ils certains de vos concurrents et les avantages potentiels futurs pour certains – par [patients] des entreprises [going bust]?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [19]

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Je vais peut-être prendre la première partie sur les perspectives, et je pense avoir dit que c’est un peu le sujet de la boule de cristal. Et je serais d’accord. Nous voyons quelques récupérations (inaudibles). Je dirais même que c’est une sorte de rattrapage pour le troisième trimestre et quand on regarde les inventaires peut-être des fabricants de pneus, et cetera. Et – mais la question clé est de savoir si cela continuera au quatrième trimestre. Nous voyons différents signes partout dans le monde. C’est certainement, et nous espérons voir – j’ai vu qu’avril était vraiment l’un des plus difficiles, mais mai-juin revenant. Et pour le premier trimestre, je pense que nous voyons une tendance positive au rattrapage, bien sûr, étant loin de cela, ce que nous avons vu en 2019. Mais je pense que c’est RR. Quand on regarde SWS, on a toujours la saisonnalité. Nous avons une saison des ouragans. Et dans les Amériques, nous sommes toujours confrontés à de nombreuses incertitudes. Lorsque nous examinons maintenant le secteur des spécialités, je pense que nous constatons que le niveau actuel se maintient un peu. Il existe un plan de relance. Nous sommes très bien implantés sur les marchés avec nos produits. Je pense donc que nous pouvons être en quelque sorte – oui, nous avons une meilleure visibilité. Mais bien sûr, ce n’est pas tout son potentiel. Nous sommes toujours dans un marché déprimé. Nous voyons également des signes dans le secteur de la fibre pour les automobiles qui pourraient revenir en arrière. Le même effet de saisonnalité, et ce n’est pas seulement l’effet de saisonnalité pour BBRG, c’est aussi le projet qui est là. Et bien sûr, nous surveillons très attentivement les perspectives, disons, le pipeline que nous avons ou l’entonnoir des flottes que nous avons pour les projets à venir.

Mais dans l’ensemble, nous devons être très prudents pour dire que nous voyons des signes pour le premier trimestre. Et notre – nous comprenons qu’il y a une saisonnalité dans SWS et BBRG. Et l’entreprise de projet dépend toujours – de l’appel d’offres. Et puis enfin, les commandes sont prises sur celui-ci, oui? Maintenant Taoufiq, voudriez-vous répondre à la partie de la question, les perspectives de la finance?

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Emmanuel Carlier, Kempen & Co. N.V., Division de la recherche – Analyste de la recherche [20]

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Pourrais-je ajouter une première question? Donc, lié à vos conseils, un facteur assez important était également le mixage des effets dans H1. Est-ce quelque chose qui se poursuivra en seconde période?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [21]

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Oui, bien sûr, nous aspirons à cet effet de mix positif, absolument. Et je pense que cela faisait également partie de la stratégie pour sortir des applications où nous avons une faible marge, nous pouvons aller dans une marge plus élevée. Mais bien sûr, le client doit l’accepter, oui? Et ce client, nous devons vendre la valeur pour le client. Et cela s’est plutôt bien passé en première mi-temps.

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [22]

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Oui. Donc, pour ajouter à cela, je pense que lorsque vous regardez la performance historique de Bekaert et toutes choses égales par ailleurs, nous voyons toujours que la seconde moitié a tendance à avoir une tendance inférieure à la première moitié. Ainsi, dans le cas de l’année dernière, nous étions dans une fourchette de 10 millions d’euros en dessous au second semestre par rapport au second semestre. Et lorsque nous faisons la même analyse sur une période plus longue, vous constatez un écart de 20 – jusqu’à 20 millions d’euros d’un trimestre à l’autre. C’est donc quelque chose qui doit être pris en compte.

Ce qui rend les choses un peu compliquées, c’est comment prendre en compte également le rebond potentiel que nous constatons dans certains segments par rapport au premier semestre de l’année prochaine. Dans quelle mesure est-ce durable? Et combien de temps cela durerait-il? C’est donc la raison pour laquelle nous avons ceci – les conseils, qui sont en quelque sorte un peu difficiles à faire. Nous comprenons que le consensus est de l’ordre de 175 millions d’euros. Nous devions comprendre maintenant si nous prenons en compte les éléments définis – les différents éléments auxquels j’ai fait allusion et peut-être la saisonnalité de certaines de nos entreprises, comme Oswald l’a mentionné.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [23]

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Je voudrais passer à votre deuxième question, si cela vous convient. Il s’agissait de l’empreinte publique, n’est-ce pas? Et vous avez vu que nous évaluons constamment, disons, la santé et le potentiel futur de nos activités, et le COVID-19 n’est pas seulement le déclencheur pour cela. Nous avons entendu parler de Shelbyville. Nous avons entendu parler d’Ipoh en Malaisie. Nous venons de mentionner que les économies étaient en [2009] sur Hemiksem. Je pense que c’est un sujet continu que vous abordez celui-ci, oui? Et bien sûr, cela doit toujours s’adapter aux besoins du client. Cela doit aussi être la proximité des clients. Mais cela est indépendant, bien sûr, des, je dirais, des maladies uniquement COVID. C’est un sujet général que nous ferons toujours, oui? C’est très clair.

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Emmanuel Carlier, Kempen & Co. N.V., Division de la recherche – Analyste de la recherche [24]

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Oui. Ce qui m’a un peu surpris, c’est que les marchés finaux étant massivement sous pression, c’est la première période de 6 mois, je pense, que vous ne faites pas vraiment beaucoup de restructuration. C’est pourquoi…

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [25]

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Cela se passait-il dans quelle mesure?

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Emmanuel Carlier, Kempen & Co. N.V., Division de la recherche – Analyste de la recherche [26]

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Eh bien, je veux dire l’optimisation de l’empreinte. En règle générale, au cours des 2 dernières années, vous avez fait beaucoup en termes d’optimisation de l’empreinte. Mais oui, avec corona ayant un impact assez grave sur votre entreprise, je me serais attendu, et je pense que le consensus aussi, si vous regardez les coûts ponctuels auxquels les gens s’attendent, je pense que la plupart des gens en attendent assez (inaudible) . Je veux simplement vérifier s’il y avait quelque chose dans le pipeline sans vraiment révéler ce que c’est, bien sûr.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [27]

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Oui. Au moins, nous continuerons à vérifier cela pour prouver notre empreinte. Et bien sûr, lorsque vous avez un changement de demande, mais cela est aussi un peu lié aux discussions sur l’empreinte du client. De plus, il se passe quelque chose. Et comme vous pouvez l’imaginer, nous avons des usines à forte intensité de capital. Ce n’est donc pas comme ouvrir et fermer. Donc, cela a un peu, je dirais, une stratégie à mi-parcours. Mais les discussions sur l’empreinte sont en cours, bien sûr, également dans cet environnement. C’est très clair. Et vous avez vu que nous avons également, en juin, une petite usine à proximité au Texas. Nous avons changé Dramix en un [PPIG] plante. Je pense donc que cela continue déjà. Cela n’a rien de spécial. Mais bien sûr, vous avez tout à fait raison. C’est renforcé de ce dont le COVID a besoin, mais c’est aussi un peu lié aux perspectives, à ce qui s’en vient.

Oui. Et ceci est – ce fut une interruption. Mais ce que vous voyez aussi, c’est que si la demande revient et que vous vous faites un peu prendre sur la mauvaise jambe, ce n’est peut-être pas non plus si utile. C’est donc vraiment une bonne discussion avec nos clients où ils voient également le besoin, et nous regardons de très près avec eux où nous pouvons également être localement.

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Emmanuel Carlier, Kempen & Co. N.V., Division de la recherche – Analyste de la recherche [28]

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Et puis la troisième question …

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [29]

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À propos de la concurrence?

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Emmanuel Carlier, Kempen & Co. N.V., Division de la recherche – Analyste de la recherche [30]

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Oui.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [31]

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Quand – surtout, je pense que notre activité est très, comme on dit, transparente. Et ici, nous surveillons très attentivement comment les comportements financiers sont, à quel point nous savons que nous sommes proches des clients. Nous l’avons vu dans les zones de WS, qui est un marché plus fragmenté. Ici, nous avons également observé les performances des concurrents. Et nous avons vu que nous recevions parfois des commandes de clients qui n’étaient pas avec nous, mais ils [joined us in]. Taoufiq, avez-vous également un commentaire sur la compétition?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [32]

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Non, je voulais juste revenir rapidement sur les perspectives et la façon dont nous voyons cela. Je pense qu’il est important de souligner que, je veux dire, lorsque nous examinons les différentes améliorations que nous avons apportées, et généralement, le prix et la combinaison en font partie, je pense qu’il est important d’insister clairement sur le fait que ce n’est pas un ponctuelle. Je veux dire que c’est quelque chose que nous verrons encore pour le reste de l’année. Je pense donc que nous avons eu des améliorations, qui ont été apportées. Nous savons mieux gérer la situation avec des mesures d’auto-assistance. Je pense que nous pouvons également bénéficier des bonnes améliorations que nous apportons sur le plan commercial. Nous constatons également une certaine amélioration provenant de la demande, qui se redresse progressivement. Donc, je veux dire, tout cela mis en perspective nous donne un certain niveau de confort que la seconde moitié ne sera pas – je ne dis pas facile, non? Mais je pense que nous savons quels sont les défis, et quoi que nous ayons à faire, nous mettons en œuvre ces mesures pour nous assurer que nous continuons à livrer une bonne performance au second semestre.

Et pour revenir sur la restructuration. Je veux dire que c’est typiquement le genre de choses dont, je veux dire, vous parliez de ce que nous avons fait au cours des périodes précédentes et du fait que nous avons été relativement calmes à cet égard. Je veux dire que ce n’est pas quelque chose qui est prévu de se produire progressivement tout au long de l’année. Je veux dire que nous sommes très opportunistes, comme je l’ai déjà mentionné à certains d’entre vous, dans la manière dont nous voulons aborder nos optimisations d’empreinte. C’est un exercice qui prend du temps. Je veux dire que nous devons comprendre les impacts sur notre entreprise. Tout ce que je peux vous dire, c’est que nous examinons tous les différents fronts pour déterminer quelles sont les mesures que nous pouvons prendre et que nous devrions prendre. Et quand le moment sera venu de l’annoncer, nous ferons une annonce associée.

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Emmanuel Carlier, Kempen & Co. N.V., Division de la recherche – Analyste de la recherche [33]

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Oui. La raison pour laquelle je demandais est que pour atteindre la marge EBIT sous-jacente de 7%, vous avez probablement l’optimisation de l’empreinte.

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [34]

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Eh bien – pas absolument. Je ne peux qu’être d’accord avec vous, et c’est la raison pour laquelle j’insiste sur le fait que l’évaluation de notre empreinte est vraiment un exercice continu. Nous sommes liés, comme vous pouvez l’imaginer, par des obligations et par l’analyse et le travail que nous devons faire en interne avant de parvenir aux conclusions. Mais nous ne négligeons aucune pierre pour nous assurer que nous pouvons optimiser notre empreinte pour arriver le plus rapidement possible à ces 7%.

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Emmanuel Carlier, Kempen & Co. N.V., Division de la recherche – Analyste de la recherche [35]

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Oui. Et vraiment dernière question de ma fin. Alors sur la concurrence, voyez-vous dans certains segments des concurrents après la faillite?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [36]

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Tu veux prendre celui-ci, Oswald?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [37]

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Oui. Nous le suivons très attentivement. Il y a des entreprises en difficulté, oui. Mais je – et nous surveillons cela de très près partout dans le monde. On voit des concurrents, ce que j’ai déjà dit. Nous recevons des commandes de certains clients, qu’ils ont été avec la concurrence. Nous les apprécions et nous apprécions qu’ils resteront plus longtemps avec nous. Je n’ai rien entendu, mais je pense que c’est très transparent sur le marché en cas de faillite – il y a toujours des rumeurs. C’est vrai. Mais nous nous concentrons sur notre relation avec les clients, et nous voyons que nous pouvons gagner des offres supplémentaires d’un côté mais aussi des commandes de l’autre, oui? Et ici, on voit que peut-être certains clients sont prudents avec [room to grow].

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Frank Claassen, Banque Degroof Petercam S.A., Division Recherche – Analyste [38]

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Il s’agit de Frank Claassen de Degroof Petercam. J’ai une question sous votre CapEx pour cette année. Quelle est votre dernière opinion sur les chiffres CapEx? Et vous attendez-vous uniquement à des CapEx de maintenance? Ou y a-t-il encore des projets de croissance là-dedans? Et quel genre de projets?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [39]

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Oui. Je peux peut-être commencer ici, et Taoufiq, voulez-vous entrer dans celui-ci? Donc sur CapEx, nous avons une triple approche CapEx. Le premier est toujours la sécurité et la santé. (inaudible) avec le respect de tout ce que nous devons faire et que nous voulons faire. Nous voulons assurer la sécurité de nos employés. Nous avons des programmes (inaudibles). Nous avons un rassemblement de machines. Cela continue. C’est un peu retardé parce qu’il y avait des usines, d’une manière ou d’une autre, elles ont bien sûr été fermées à un faible niveau. C’est – retarde normalement un peu les programmes, mais ici nous allons de l’avant.

La deuxième partie de ce que nous avons concerne la maintenance et l’amélioration. Ce sont également des processus normaux où nous améliorons lorsque, je dirais, l’utilisation d’une machine où nous avons eu une meilleure consommation d’énergie de celle-ci. Et le premier seau concerne les projets de croissance. Et quand tu vois, on fait confiance [Berto Covice] sur le BPR, sur notre produit de construction, sur notre usine de Dramix. Nous avons 2 investissements. Nous avons également pris actuellement les investissements pour les projets au Vietnam. Et si vous voulez avoir, disons, une orientation pour l’année dernière, nous avons ici environ 100 millions d’euros. Et je dirai que c’est toujours une indication où nous pourrions aller [future as well] dans la base actuelle. Mais il est important de comprendre qu’il s’agit d’un triple seau, d’où nous venons des améliorations et de la maintenance en matière de sécurité et de santé. Et bien sûr, une partie du projet de maintenance, parce que les usines et les usines étaient en panne, n’a pas eu besoin de cet entretien dans la mesure où peut-être [when you have a full-ramp factory], mais les projets de croissance sont également couverts.

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Analyste non identifié, [40]

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Oui. Ses [Stan] (inaudible) ING ici. Peux-tu m’entendre?

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Katelijn Bohez, NV Bekaert SA – Directrice de la communication et responsable des relations internationales [41]

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Oui, [Dan]. Aller de l’avant.

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Analyste non identifié, [42]

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D’accord, bien. 3 questions de ma part. Le premier concerne le Brésil. Quelques-uns de vos pairs ont en fait signalé un deuxième trimestre assez solide au Brésil avec le plein impact du COVID-19 qui ne s’est pleinement fait sentir qu’au troisième trimestre. Est-ce quelque chose que vous reconnaissez? Il ne correspond pas à moins 60% des volumes de renforcement en caoutchouc dans votre coentreprise brésilienne, mais d’autres marchés finaux tels que la construction ont potentiellement des performances différentes. Voilà donc ma première question.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [43]

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Taoufiq, tu veux reprendre ce Brésil?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [44]

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Oui. Donc, ce que nous avons vu au Brésil, c’est que l’activité Renfort en caoutchouc a souffert dans la région. Nous avons donc constaté et remarqué un ralentissement général du renfort en caoutchouc au Brésil. Les activités de commandes ont également été légèrement impactées, principalement dans le secteur de la construction en raison de l’arrêt de certains chantiers – chantiers de construction. Malheureusement, je veux dire dans l’état actuel des choses, pour la seconde période, nous n’avons pas vu une amélioration majeure ou une stabilisation en provenance du Brésil.

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Analyste non identifié, [45]

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D’accord. C’est toujours à la baisse.

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [46]

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Oui.

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Analyste non identifié, [47]

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D’accord. Une autre question concerne les CapEx. Alors ai-je – à la question de Frank, ai-je compris que vous considérez 100 millions d’euros de CapEx comme un nombre décent de taux d’exécution? Parce que c’est tellement calme – c’est une telle différence avec les niveaux précédents. Et puis lié à cela, pouvez-vous donner une mise à jour sur l’expansion des renforts en caoutchouc au Vietnam et quel en est le statut?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [48]

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Oui. Je vais répondre à la première partie de la question. Les 100 millions d’euros ne sont certainement pas le taux courant. Donc, les 100 millions d’euros sont quelque chose que nous avons – que nous considérons dans le contexte où nous avons attendu. Je veux dire, comme vous le savez, je veux dire que beaucoup d’usines n’étaient pas opérationnelles. Nous sommes complètement conscients et pleinement conscients que c’est le principal levier de la croissance, et cela sera réévalué pour l’année prochaine. Cela dit, nous ne voyons pas les CapEx maintenant comme un grand (inaudible) pour optimiser notre niveau de (inaudible). Et comme vous le voyez, nous sommes plutôt dans la zone de confort sur la liquidité. C’est pourquoi nous voulons aussi rester très opportunistes. Oswald et moi, nous recevons encore de nombreuses demandes d’investissements dans de nouvelles machines et des choses comme ça. Nous essayons donc d’avoir une approche très opportuniste à ce sujet. Et on voit comment la situation évolue pour libérer ou assouplir un peu la discipline que nous avons mise en place avec ça.

Donc, je veux dire avec le climat actuel, nous ne voulons pas nous précipiter dans un investissement majeur. Et encore une fois, pour confirmer, 100 millions d’euros ne seront pas le taux courant.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [49]

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Non. Et je pense que pour ajouter ceci, nous recevons toujours des demandes pour des projets CapEx supplémentaires, et ils sont simplement validés et déplacés également. Celles-ci sont, je dirais, spécialement affectées, et nous continuons de faire cela qui a un sens absolu, n’est-ce pas? Nous ne nous limitons pas à ce nombre uniquement. Il s’agit plutôt de savoir si cela doit avoir plus de sens. Il y avait une question sur le Vietnam.

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Analyste non identifié, [50]

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Oui. Oui. Quel est le statut là-bas?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [51]

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Le statut est clair. Vous trouverez déjà l’acier [pillows] Là. Nous finalisons les toitures puis les murs. And of course, we need to reevaluate what is the time line, yes? Because it’s clear that there may be a little bit of delay and really don’t need to rush in this current climate into, how we say, building up very much immediately capacity. And we will watch how the market is going to develop. We are convinced that the market in Asia here, they will come, and we see it already in China, but also outside of China, it will come back. And we will just align with this demand coming back to time lines for the next step. But currently, we are on the plan that we are finalizing what we have banked on buildings in order to [make — to get the progress] Là.

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Analyste non identifié, [52]

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D’accord. Then a question on China. Typically, or in the past, your Chinese competitors fairly quickly moved to lower pricing in these kind of circumstances. Is that something that you recognize? Or has there been sort of a new-found pricing discipline?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [53]

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Oui. That is definitely a nice question. And of course, when competition is also ramping up, we sell more of that, yes? But we also see, how we say, the relationship with our customers and our efforts to give the most to supply in the difficult times they had in China. And I think also to our footprint, we can deal with this pressure. I think it’s also there how we can optimize our cost position if there is price pressure in order to keep the margin. But you’re absolutely right, and I experienced this from my previous lives in [escalator]. It’s always the Chinese. It’s always the fast-moving ones. But you have to react on this. This is very clear. But also the relationship, what we have with the customer, I think, and the product we provide, it’s always — not only the price, it’s the total cost of ownership, which really makes the final decision for our customers to join or to stay with us.

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [54]

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And if I can just add on this one, Oswald. I mean when we look at the situation as it stands now, what we notice is that the competition in China is somehow behaving, meaning by that, that they’re not going to create pricing wars and things like that. One of the explanation is that I think that they’re becoming more and more mindful of the fact that they also need to deliver profits. Some of them are listed companies, so they cannot just go after crazy price reductions and compromising their profitability. So we hope that this trend will stay like that. This is what we noticed during the first quarter. Now the underutilization of their factories might probably drive a different type of thinking, but we’re hopeful that they will, most of all, run after profitability rather than volume.

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Analyste non identifié, [55]

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D’accord. D’accord. If I may squeeze in one technical question. You mentioned the release of provisions in BBRG as a positive one-off. Can you quantify this?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [56]

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Oui. It’s a limited one. It’s EUR 2 million. So we had some provisions for claims and also for slow-moving inventories that were not needed anymore. So that’s what we have reached.

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Martijn P. den Drijver, ABN AMRO Bank N.V., Division de la recherche – Analyste [57]

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Can I ask some follow-up questions? Martijn den Drijver, ABN AMRO.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [58]

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Sûr.

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Martijn P. den Drijver, ABN AMRO Bank N.V., Division de la recherche – Analyste [59]

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I think Matthijs raised his hand.

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Matthijs Van Leijenhorst, Kepler Cheuvreux, Research Division – Analyst [60]

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Excuse me?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [61]

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Oui.

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Martijn P. den Drijver, ABN AMRO Bank N.V., Division de la recherche – Analyste [62]

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Oui. I think Matthijs raised in hand in the chat.

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Matthijs Van Leijenhorst, Kepler Cheuvreux, Research Division – Analyst [63]

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Oui. Yes, I did. But if you want to go first, Martijn, please, please feel free.

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Martijn P. den Drijver, ABN AMRO Bank N.V., Division de la recherche – Analyste [64]

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I’ll keep this [short], Matthijs. With working capital, were there any payment delays in terms of VAT or corporate tax that have been impacting working capital? That’s question one.

The second one is you mentioned specifically that profitability for Rubber Reinforcement in June has gone up significantly. Could you maybe give us an indication of what we should be thinking about? Is that 100 basis points, 200 basis points, 300 basis points? Just a bit of a sense of what the — what significant in this context means.

And the third question is a bit of a clarification. Taoufiq, you mentioned structural savings, EUR 40 million, EUR 20 million done, EUR 20 million still to go. That EUR 20 million, is that really coming to the fore in the second half of this year? Or will that also be partly in 2021? And if so, what is the component that will surface in 2021?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [65]

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Oui. So the simple answer to your first question is no. We didn’t have any delay in paying taxes or any of our obligations. So we can get any benefit from that.

The second question — sorry, the third because I forgot what was your second question, so I will jump directly to the third, and then you can help me with the second one. So we have — as I said, I mean we’re expecting EUR 40 million coming from the measures that we’re doing. It’s a run rate basically of EUR 20 million or EUR 10 million per quarter. We have already delivered the EUR 20 million out of it, and we’re expecting simply the residual EUR 20 million to be delivered for the balance of the year. It’s not something which is a gut feeling. I mean we have the confirmation of that coming out of the first restraint — sorry, the back end of last year of the last quarter of 2019 where we saw the first impacts coming out of it. And that’s the reason why we’re confident that we’ll still be in a position to deliver this additional EUR 20 million.

The — yes, you asked me the question on the EBIT improvement in June for RR. So I think that the improvement that we were referring to was mainly coming from the fact that we did see demand picking up. So I mean when you see the demand picking up, so I mean you have — you can manage more proactively some of the big areas which have hitted us this year, which is the under absorption. So we will see less impact subject to this demand pickup being confirmed for the balance of the year. Very hard to come back and tell you exactly, I mean, if it will be 90, 50 or 100 basis points. I mean we’re, first of all, hoping to have a consistent resuming of the demand in order to mitigate as much as we can the cash conversion cost in our P&L.

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Matthijs Van Leijenhorst, Kepler Cheuvreux, Research Division – Analyst [66]

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Oui. This is Matthijs here, if I may. It’s — I’ve got a question regarding your cash position. If I’m right, you have next year — or by the end of this year, you have a redemption coming up of around EUR 120 million. And also next year, you have this convertible with around EUR 400 million maturing. Could you tell me what you want to do with these 2 loans? Are you going to refinance them? And regarding the convertible, do you believe you’re able to replace this convertible with a new offering? Or could you please give some color on that?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [67]

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So for this year, so we have 2 main milestones. So that’s the EIB loan, EUR 75 million, which is happening in Q3, and we have raised the whole part of the retail bond EUR 46 million. We are not expecting to refinance any of these 2 loans. So we will pay them in full. Then we have the convertible bond, which is EUR 380 million, maturity in June 2021. We have already started looking at our refinancing options. We are not expecting major issues in terms of the refinancing. And there as well, because of the level of the liquidity that we have, we want to take the luxury of being very opportunistic and make sure that we take the best solution for us.

If there is an uncertainty related with that, it’s not related to Bekaert because, again, with EUR 120 million or [EUR 34 million] of liquidity, we can — could wait before doing anything. But we’re very cautious with how the situation will evolve in the financial market should a second wave of the crisis might come again. So that’s why we want to be proactive but, at the same time, be very opportunistic and cautious by selecting the right tool to do this refinancing.

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Matthijs Van Leijenhorst, Kepler Cheuvreux, Research Division – Analyst [68]

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D’accord. D’accord. Oui. And then to come back on your CapEx. I’m still a bit surprised. It’s already for 2 years now, you keep the CapEx level at around EUR 100 million that compared to previous year, so 2018 and before, you spent around EUR 200 million. So basically, in my view, 2 years of underinvestment, and it’s partly related to the fact that you want to reduce your leverage. If I look at competition, competition like Xingda is spending quite a lot. So are you not afraid that, that competition is moving ahead? And I foresee a risk to CapEx in order for you to catch up. Or am I missing something?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [69]

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No. Well, I mean, I don’t think that the comparison with Xingda is completely, sorry to use this word, relevant. I mean, as you know, they had to invest in their plant off Thailand, and this has generated, at least for the last couple of years, a significant level of investment. They’re just behind — in front of us in the cycle because, I mean, we will have to deal with the same project with Vietnam. And actually, we’re quite regretful that we didn’t run too fast into this because, I mean, when you see, for instance, the Xingda plant in Thailand, the plant is closed and completely empty as we speak. So again, and this, I think, highlights a question about how you want to do your investment. I think that you can do EUR 100 million, EUR 150 million very well targeted, making sure that you invest in the things which will really generate growth or you can just blindly invest EUR 250 million for everything better that come up.

So what we’re trying to do is to bring a higher level of discipline in the way we’re investing. We’re very mindful that the CapEx is really a key driver for our growth. So it’s definitely not an area that we will disregard. We’re, unfortunately, very cautious this year because of what’s happening in our economic environment. But we’re expecting to resume our level of investment as soon as we get more visibility on how the demand will pick up, in which sector it will pick up and which area of the world. And this is the result of the strat plan exercise that we are currently conducting. And again, with our level of liquidity, I mean we don’t want to compromise on our growth opportunities. So we will invest whenever it’s needed to invest, and it’s something that, even in a depressed environment like this one, we still continue to do.

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Matthijs Van Leijenhorst, Kepler Cheuvreux, Research Division – Analyst [70]

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Oui. But to just summarize, if — assuming that demand picks up next year, that obviously requires some working capital. And if I understood it correctly, it also requires some investments. Do you believe that you have any liquidity to keep things going?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [71]

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Well, I mean, again, what we see is that we are in a machine which, despite the crisis, is still generating free cash flow. So I think that — and on top of that, we have secured a reasonable amount of cash. I mean just to give you an example, if we were to do no refinancing at all, with the current level of cash that we have, we can meet all our financial obligations, including the repayment of the convertible bond. So we still have financial room of maneuver to address the growth projects whenever and wherever they might pop up. The only thing is that what is preventing us from doing it right now is that the economy is shifting significantly. I mean the demand might move from Europe to Asia or the other way around. We need to factor in the impact of the taxes and things like that in the U.S. And we want to make sure that we invest with the right return on investment. And in order to make up clear conclusion with that, we need to see the situation stabilizing and understand where the growth opportunities are in order to do [the same investment]. So to put it in short, we have financial capacity to invest. The reason why we are not doing it right now is that we have too many moving pieces. We want to understand how demand and the new normal will stabilize in order to launch our investment plans.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [72]

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So Taoufiq, I think allow me to add. I think with all the 4 business units, we are sitting together in this space, and this is what we call also strat plan, to identify where are the opportunities and where would it be the best to go for it. So it’s also a little bit of the competition in order to understand where we can be quick if demand is coming back and the return is also give me the time required. So there is the point — I would say the prework is ongoing to identify the opportunities in order to be quick when it’s needed.

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Wim Hoste, KBC Securities NV, Research Division – Executive Director Research [73]

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Oui. This is Wim Hoste again. A couple of follow-up questions from my side. So maybe first, can you provide some updates on your Sawing Wire strategy, please? Any success with the search of a potential partner or investor? Anything you can share there?

Then the second question is on wire rod prices and availability. The graph I’m tracking at Bloomberg on wire prices suggests a slightly moving up price tenancy of the Chinese [greats] in the last week, you could say. Also with regards to the previous discussions we had last few years with regards to quota systems in Brazil, et cetera. Any thoughts on that? Whether there will be any disruption this year in the second half or not? And then a final question is on — yes, the management team acting the search or the decision on the final CEO still has to be announced. Any update on that search, whether with internal candidates are being considered or it will be external? Des pensées là-bas? That would also be interesting to hear from you.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [74]

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Shall we go for this with the Sawing Wire business? I do want Taoufiq to help me. I think this has a very long addition in our company. And it’s a — I would say, it’s a business we’re willing to look at what to do and this is what we are now currently until the next week to look at what is the best way with this business to go ahead. You are — that’s absolutely the right question and we are really thinking about, with my colleague [Joan] in China, what would be the best activity, what would be the best way forward, and we are currently working on the strategy, what would be the situation we’re going to be in.

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [75]

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Oui. I mean that part as well, Oswald — I think that we’re looking at the different scenarios, and it’s no secret. So it’s whether we find a partner or we exit completely this business. So the intention is to finalize the work which has been ongoing for 4 or 5 months now, and the expectation is still to come up with the final decision before year-end when it comes to Sawing Wire.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [76]

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This is our plan, and I think we are forecasting very well.

The second question was referring to wire rod, especially, I guess, (inaudible) we had a little bit of increase there. Are there substantial changes? I wouldn’t say that there are any. Yes, of course, this team must also have their footprint discussion, et cetera, but we didn’t — don’t see any interruptions coming up. We are very close with our suppliers in this one all over the place. And we do not see that there is a risk or any interruption to this extent. Does this answer your question? Or was there something more in it?

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Wim Hoste, KBC Securities NV, Research Division – Executive Director Research [77]

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No, this is, I think, valid. But just maybe on — your comment you made refers also to the Brazilian situation with the quota system there. It means that there’s no disruption to be expected there (inaudible) play with your comments, no?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [78]

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No. No real changes, okay. The most interesting one, what we have is on the management team. Merci pour ça. But unfortunately, I have to tell you, the process is ongoing. I can’t comment on this. There are external candidates and, of course, internal candidates. And of course, the process is maybe also a little bit extended for the COVID topics. So no significant changes or any change in the approach. But thanks for your question.

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Katelijn Bohez, NV Bekaert SA – Chief Communications Officer & IR Officer [79]

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Next question from Matthijs. Yes, I just see the hands right there. Wim, you have another question?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [80]

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Maybe Wim is on mute as well.

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Wim Hoste, KBC Securities NV, Research Division – Executive Director Research [81]

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No, sorry. I think I forgot to lower my hand again. So the previous questions, sorry.

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Katelijn Bohez, NV Bekaert SA – Chief Communications Officer & IR Officer [82]

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And the same applies to Matthijs there, probably. D’accord. Are there any additional questions? Ou…

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Analyste non identifié, [83]

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Oui. [Stan Macely]. Maybe to try another push on the EUR 52 million of COVID mitigation. Because to me it’s still unclear as these technical employment schemes, et cetera, tail off, how much of this would be recurring in the second half? Is this to fully disappear? Or do you expect to retain at least a part of it in the second half?

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [84]

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We are — now our projections are showing that during the second half, we will be trending somewhere around 40% to 50% of the first half. This is the plan. But it will be subject again to how quickly the operations will resume because it will drive upwards or downwards the level of contribution that we’re getting from the different governments. So if everything is picking up, we are not going to expect anything. For the moment, with what we know, from what we see, the expectation is to still generate a level of mitigating actions and associated with the crisis, coming both from the cost-out initiatives and also through the different contribution from the government. And the plan is to trend in the range of 40% to 50% of the first half level.

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Analyste non identifié, [85]

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D’accord. That’s very clear. And it probably also depends on the level of uptick you see in Rubber Reinforcement.

Related to that, your customer, Michelin, had its outlook earlier this week. Volumes on a full year basis, still expected down in an order of magnitude to between 15% and 20%. Knowing what we did in the first half, do you recognize this guidance? Is that something that we could apply to Bekaert, too, to your Rubber Reinforcement activities? Or do you expect to outperform this?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [86]

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Oui. Oui. No, I think we are flexible, and we cannot — I know this is, of course, Michelin’s perspective where they’re going to and what they see. What I think is we have seen the deep dive in April, recovering May, June. And this is mainly our perspective that we will have for the second half of the year, when you look on volumes, not on the revenues. I would say we’re going to have a 20% of overhaul of 2019.

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Analyste non identifié, [87]

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Désolé. So you expect volumes to be down 20% in the second half? Is that — or didn’t I catch it right?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [88]

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In 2020.

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Analyste non identifié, [89]

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On a full year basis?

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [90]

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Full year basis, yes.

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Analyste non identifié, [91]

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D’accord. So it’s actually a bit on the low end of the Michelin…

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [92]

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It depends very much how China is developing. You talk about truck tires, and this is depending more on the stimulus packages. I think construction, we have maybe more upside opportunities. (inaudible), we still don’t know if there’s a second wave coming and their [knowledge] continues to go down. It’s all about also on the inventory. But I think this is a rough, I would say, rule of the thumb, I would (inaudible).

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Analyste non identifié, [93]

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D’accord. So the 20% is on group level. It’s not simply for Rubber Reinforcement.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [94]

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It’s — I would say it’s under [50%] on the Rubber Reinforcement.

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [95]

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D’accord. Katelijn, I guess, you can ask if there are any additional questions, so then we can probably conclude.

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Katelijn Bohez, NV Bekaert SA – Chief Communications Officer & IR Officer [96]

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Yes, over to Oswald.

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Oswald Schmid, NV Bekaert SA – COO, PDG par intérim et administrateur [97]

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Oui. So the last at the end. Thank you very much for your participation and also for your interest and questions, very interesting for me. We do hope that you are all healthy and safety. And we are coming to a weekend, so have a good weekend. And I understand also vacation’s in front of us. And I do hope that we once have a chance (inaudible) but also in the [physical] meetings and in conferences and road shows. In the meantime, Katelijn and [Therese] of our Investor Relation team remains at your disposal for any questions or any other arrangements. So take care. Thank you very much for joining in, and all the best. Je vous remercie.

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Taoufiq Boussaid, NV Bekaert SA – Directeur financier [98]

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Je vous remercie.

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