Simulation protection juridique – DYNARESOURCE: Rapport de gestion et analyse de la situation financière et des résultats d’exploitation (formulaire 10-Q)


ÉNONCÉS PROSPECTIFS

Ce rapport trimestriel sur formulaire 10-Q comprend des déclarations prospectives
au sens de l’article 27A de la Securities Act of 1933, telle que modifiée, que nous
dans ce rapport annuel, la Loi sur les valeurs mobilières et l’article 21E de la
Securities Exchange Act of 1934, telle que modifiée, à laquelle nous nous référons dans ce
rapport comme la Loi sur l’échange. Les déclarations prospectives ne sont pas des déclarations de
fait historique mais reflètent plutôt nos attentes, nos estimations et nos
prévisions sur les résultats et événements futurs. Ces déclarations peuvent utiliser des mots tels que
comme «anticiper», «croire», «estimer», «attendre», «avoir l’intention», «prévoir», «projeter»
et des expressions similaires en ce qui concerne nous ou notre direction. Quand on fait
énoncés prospectifs, nous les basons sur les croyances de notre direction et
hypothèses, en utilisant les informations dont nous disposons actuellement. Ces prospectifs
Les déclarations sont soumises à des risques, des incertitudes et des hypothèses, y compris mais
sans s’y limiter, les risques, les incertitudes et les hypothèses abordés dans le présent
rapport. Les facteurs qui peuvent causer ou contribuer à ces différences comprennent ceux
décrit sous la rubrique «Rapport de gestion et plan de gestion».
Opération. »

Si un ou plusieurs de ces risques ou incertitudes se matérialisent, ou si notre
les hypothèses sous-jacentes s’avèrent incorrectes, les résultats réels peuvent varier considérablement
de ce que nous avions prévu. Tout énoncé prospectif que vous lisez dans ce rapport annuel
Le rapport reflète nos vues actuelles sur les événements futurs et est soumis à
à ces risques et à d’autres risques, incertitudes et hypothèses liés à notre
opérations, résultats d’exploitation, stratégie de croissance et liquidité. Tous les suivants
déclarations prospectives écrites et orales attribuables à nous ou à des particuliers
agissant en notre nom sont expressément qualifiés dans leur intégralité par la
paragraphe. Vous êtes averti de ne pas vous fier indûment aux informations prospectives
déclarations, qui ne sont valables qu’à la date du présent rapport annuel. L’entreprise
décline expressément toute obligation de publier publiquement les mises à jour ou révisions
à ces déclarations prospectives pour refléter tout changement dans ses vues ou
attentes. La Société ne peut garantir que ces prévisions prospectives
les déclarations se révéleront exactes.

NOTE ATTENTION À ÉTATS UNIS INFORMATIONS AUX INVESTISSEURS CONCERNANT LA PRÉPARATION DES
ESTIMATIONS DES RESSOURCES ET DES RÉSERVES

La Société est un «émetteur assujetti de gré à gré» tel que ce terme est défini en C.-B.
Instrument multilatéral 51-105, Émetteurs cités dans le NOUS. Hors cote
Marchés, promulguée par le Commission des valeurs mobilières de la Colombie-Britannique.

Dans Canada, un émetteur est tenu de fournir des informations techniques
à la minéralisation, y compris les réserves et les ressources, le cas échéant, sur ses minéraux
propriétés d’exploration conformément aux exigences canadiennes, qui diffèrent
considérablement des exigences de la Securities and Exchange des États-Unis
Commission
(la « SEC ») applicable aux déclarations d’enregistrement et aux rapports déposés
par États Unis conformément à la Securities Act ou à la Exchange Act.
Ainsi, certaines informations sur la minéralisation selon les normes canadiennes peuvent ne pas
être comparables à des informations similaires rendues publiques par États Unis entreprises
sous réserve des obligations de déclaration et de divulgation SECONDE et non soumis
à la législation canadienne sur les valeurs mobilières.

Bien que ces termes soient reconnus et requis par la législation canadienne en valeurs mobilières
(en vertu de la Norme canadienne 43-101 («NI 43-101»), intitulée Normes de
Divulgation des projets miniers), le SECONDE ne reconnaît pas ces termes.
Investisseurs en les États Unis sont priés de ne pas présumer que tout ou partie
des gisements minéraux de ces catégories seront convertis en réserves.
De plus, les ressources minérales présumées présentent une grande incertitude quant à
leur existence et leur faisabilité économique et juridique. On ne peut pas supposer que
tout ou partie d’une ressource minérale mesurée, d’une ressource minérale indiquée ou
les ressources minérales présumées seront jamais mises à niveau vers une catégorie supérieure. Sous
Législation canadienne sur les valeurs mobilières, les estimations des ressources minérales présumées peuvent ne pas
constituer la base des études de faisabilité ou de préfaisabilité, bien qu’elles puissent
constituer, dans certaines circonstances, la base d’une « évaluation économique préliminaire »
tel que ce terme est défini dans le Règlement 43-101. Les investisseurs américains sont priés de ne pas supposer
que tout ou partie de tout minéral mesuré, indiqué ou inféré rapporté
les estimations des ressources mentionnées dans le rapport technique DynaMéxico NI 43-101 et
DynaMéxico 43-101 Mineral Resource Estimate (compilé pour DynaResource de Mexico
SA de CV
) sont économiquement ou juridiquement exploitables.



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Sous NOUS. normes établies dans le SEC Industry Guide 7, la minéralisation peut
ne pas être classée comme une « réserve » à moins qu’il n’ait été déterminé que la
minéralisation pourrait être produite ou extraite économiquement et légalement
moment de la détermination de la réserve. La propriété SJG décrite dans le présent
Le rapport annuel sur le formulaire 10-K est sans réserves connues. Ressources minérales qui
ne sont pas classés comme des réserves minérales qui n’ont pas
viabilité. « La quantité de ressources et la qualité (qualité) des ressources
déclarées comme ressources minérales «indiquées» et «présumées» dans le DynaMéxico
43-101 Estimation des ressources minérales compilée pour DynaResource de Mexico SA de CV,
en vertu de la Norme canadienne canadienne 43-101 et déposée par la Société auprès de SEDAR,
ne sont pas divulgués dans le présent formulaire 10-Q. Il n’y a pas eu suffisamment d’exploration pour
définir toute réserve minérale sur la propriété SJG, et il n’est pas certain que
la poursuite de l’exploration entraînera la définition de réserves minérales.

Compagnie

La Société est une société d’investissement, de gestion et d’exploration de minéraux, et
mène actuellement des opérations d’essai et de broyage pilote par le biais d’une
filiale opérationnelle au Mexique, avec un accent particulier sur les métaux précieux et de base
au Mexique. La société a été constituée au État de Californie sur septembre
28, 1937
, sous le nom Mines de la côte ouest, Inc. Dans Novembre 1998, l’entreprise
re-domicilié de Californie à Delaware et a changé son nom en DynaResource,
Inc.
(« DynaUSA »).

Nous menons actuellement des opérations au Mexique par le biais de nos filiales opérationnelles. nous
détiennent actuellement 80% des actions en circulation de DynaResource de Mexique, S.A.de
CV.
(« DynaMéxico »). DynaMéxico détient 100% des concessions minières, de l’équipement et du camp
et les installations connexes qui composent la propriété San Jose de Gracia, en particulier
nord de l’État de Sinaloa, au Mexique. Nous détenons également 100% de Mineras de DynaResource S.A.
de C.V.
(« DynaMineras »), l’opérateur exclusif de San José de Gracia
Projet
, sous contrat avec DynaMéxico.

En 2000, la société a formé DynaResource de Mexique S.A.de C.V. (« DynaMéxico »)
dans le but d’acquérir et de détenir des propriétés minières et des mines
au Mexique et, notamment pour l’acquisition et la consolidation de
District minier de San Jose de Gracia. DynaMéxico a finalisé la consolidation de
l’ensemble SJG District à DynaMéxico en 2003 (environ 15 km2 à cette époque),
à l’exception de la concession minière de San Miguel (7 hectares, pour laquelle
DynaMéxico procède à la réalisation du transfert de propriété, sous
accords de vente et d’achat précédemment signés).

En 2005, la société a formé Mineras de DynaResource S.A. de C.V.
(« DynaMineras »), filiale en propriété exclusive. DynaMineras a conclu un
accord d’exploitation avec DynaMéxico le 15 avril 2005. En conséquence de cela
accord et ses modifications ultérieures, DynaMineras est le
entité opérationnelle exclusive pour Projet SJG.

Toujours en 2005, la société a formé une autre filiale en propriété exclusive, DynaResource
Operaciones, S.A. de C.V.
(« DynaOperaciones »). DynaOperaciones a conclu un
accord de gestion du personnel avec DynaMineras et, par conséquent,
est la société de gestion exclusive pour le personnel et les consultants
impliqué au Projet SJG.

DynaMéxico possède actuellement un portefeuille de concessions minières, d’équipements, de camps et
installations connexes qui comprennent le San José de Projet Gracia (« SJG »). le
Les concessions minières couvrent 69 121 hectares (170 802 acres) du côté ouest de la
Sierra Madre chaîne de montagnes, dans le nord de l’État de Sinaloa.

La Société détient actuellement 100% des actions en circulation de DynaMéxico. Nous avons aussi
posséder 100% des Mineras de DynaResource S.A. de C.V. (« DynaMineras »), l’exclusivité
opérateur du San José de Projet Gracia, sous contrat avec DynaMéxico, et
nous possédons 100% DynaResource Operaciones de San Jose de Gracia, S.A. de C.V.,
(« DynaOperaciones »), une société qui gère le personnel inscrit pour travailler à
les Projet San Jose de Gracia.

San Jose de Gracia – L’histoire

Records de production historiques de San Jose de Gracia (« SJG ») rapporte 1 000 000
Oz production d’or à partir d’une série de travaux souterrains. Le rapport des grands domaines
471 000 oz. produit au La Purisima zone de SJG, avec une note moyenne de 66,7
g / t .; et 215 000 oz. produit à partir du La Prieta zone, à une note moyenne de
27,6 g / t. La minéralisation à SJG a été retracée en surface et sous terre sur
15 km carrés



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DynaMéxico a été formé en Mars 2000, dans le but d’acquérir le
concessions comprenant la SJG District, et de consolider toute propriété de SJG
sous DynaMéxico. DynaMéxico s’est concentré sur les travaux d’acquisition et de consolidation
jusqu’en 2003 et a fait état d’un titre et d’une propriété consolidée pratiquement clairs
le quartier de 31 décembre 2013.

Forage – Programmes d’exploration (1997 – 2000)

Un programme de forage a été mené à SJG de 1997 à 1998 par un ancien propriétaire majoritaire.
Un forage d’environ 6 172 mètres a été effectué dans 63 trous de carottage.
Des interceptions importantes, y compris des notes de bonanza, ont décrit la baisse
potentiel de la section nord-est (150 mètres au NE au sud-ouest du forage)
du Los Hilos à Tres Amigos Trend de SJG. Échantillonnage de surface et souterrain
en 1999 à 2000 a confirmé des teneurs élevées dans les chantiers historiques et les expositions de surface
dans toute la zone du projet. Ces notes élevées soulignent la présence de
des pousses de minéralisation se sont développées dans les veines. Les pousses minéralisées apparaissent
être contrôlé par des jogs de dilatation et / ou des intersections de veines. Un total de 544
des échantillons ont été prélevés de 1999 à 2000 et ont analysé en moyenne 6,51 g / t d’or.

Structure de l’entreprise / opérations

Les activités au Mexique sont actuellement menées par DynaMineras; avec la direction
du personnel sous contrat avec DynaMineras jusqu’à DynaOperaciones.
Management Exécutif de DynaResource, Inc. et des consultants gèrent le fonctionnement
entreprises au Mexique; tandis que le président-directeur général de DynaUSA est le président de chaque
de DynaMéxico, DynaMineras et DynaOperaciones. Frais de gestion et
l’administration sont facturés par DynaMineras et DynaOperaciones, qui sont
éliminés en consolidation.

Entité d’exploitation exclusive à San Jose de Gracia

En accord avec DynaMéxico, Mineras de DynaResource S.A. de C.V.
(« DynaMineras ») a été nommée entité opérationnelle exclusive au San Jose de
Projet Gracia
. DynaResource détient 100% de DynaMineras.

DynaMéxico Pouvoirs généraux du procureur

Le président-directeur général de DynaUSA est également président de DynaMéxico. le
Le président de DynaMéxico détient de larges procurations accordées par le
actionnaires de DynaMéxico, ce qui confère à l’actuel président un
une large autorité au sein de DynaMéxico.

Propriété de l’entreprise et description des filiales


A description of the subsidiaries owned by the Company and its ownership in each
is summarized below:



     DynaResource de México     100% Owned by DynaResource, Inc.;
     S.A. de C.V.:
                                100% owner of the San Jose de Garcia
                                Property;

     Mineras de DynaResource,
     S. A. de C.V.:
                                100% Owned by DynaResource, Inc.;
                                Exclusive Operator of the San Jose de
                                Gracia Project;
                                Entered into Exploitation Agreement
                                ("EAA") with
                                DynaMéxico (See EAA below);
                                Entered into a 20-year Surface Rights
                                Agreement
                                with the Santa Maria Ejido (See Surface
                                Rights Agreement below);

     DynaResource Operaciones   100% Owned by DynaResource, Inc.;
     de
     San Jose de Gracia, S.A.Personnel Management Company at San Jose
     de C.V.:                   de Gracia;








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Activités de production pilotes (2003-2006)

DynaMéxico, qui mène des opérations via DynaMineras, a extrait des veines de haute qualité
les San Pablo zone de SJG de la mi-2003 à Juin 2006. 18,250 Oz. l’or était
produite et vendue à partir d’un tonnage d’aliments pour le bétail de 42 000 tonnes, à une teneur moyenne
d’environ 15-20 g / t. Les coûts de production ont été déclarés à environ
175 $ US/ Oz. l’or dans cette opération de production pilote à petite échelle (voir les résultats
tableau ci-dessous). Les opérations pilotes de SJG ont consisté à installer un
circuit de traitement par gravité / flottation vers un broyeur existant, et essais initiaux
avec des résidus ont été achevés en 2002. L’exploitation minière d’essai réelle à haute teneur San
Pablo
zone de la propriété a commencé en Mars 2003.


 Mined and Milled Tonnage          42,000 tonnes
Production (Oz Au)                   18,250 Oz
Average Grade                        15-20 g/t
Recovery Efficiency (Plant)             85%
Recovery in Concentrate (Sales)         90%
Production Cost (Average, 4 Years)   $175 / Oz


Année 2006 Suspension des activités d’essai minier et de fraisage pilote

La société a commencé l’activité de production de tests en 2003 et, à cette époque,
les prix de l’or étaient déprimés. Les possibilités de financement de l’exploration, bien que disponibles,
ont été jugés trop dilutifs par la direction de la Société. Par la suite, en 2006,
les prix des produits de base s’amélioraient et la société a pu négocier
financement afin de financer les activités d’exploration. Par conséquent, la société
suspendu ses activités d’exploitation minière en 2006 afin de se concentrer sur l’exploration de
la vaste SJG District. Bien que les opérations de minage d’essai et de broyage pilote aient été
considérée comme réussie (voir les résultats dans le tableau ci-dessus), une production à petite
l’opération ne devait pas fournir le capital nécessaire pour financer
exploration du vaste SJG District. La production pilote à portée limitée
l’activité a fourni des avantages significatifs grâce à la confirmation de la production
grades, métallurgie et processus, efficacité des récupérations et coûts de production.

Programmes de forage (2007-2011)

Les programmes de forage réalisés par les filiales de la Société ont produit un total de
298 trous de forage couvrant 68 741 mètres de forage de 2007 à Mars 2011.
Résultats de l’activité de forage, y compris les résultats des précédents forages en
1997-1998, apparaissent dans un « SJG Drill Intercepts Summary File through 11-298 », comme
Pièce 99.1 de notre formulaire 10-Q pour la période terminée 30 juin 2011 déposé auprès du
SECONDE sur 22 août 2011, et disponible sur EDGAR à l’adresse:
[http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1111741/000112178111000241/ex99one.htm].
De plus, le fichier récapitulatif des exercices mis à jour est affiché sur le site Web de la société.
sur www.dynaresource.com.

Rapport technique selon la Norme canadienne canadienne 43-101 (2012)

En 2012, DynaMéxico a mandaté Servicios y Proyectos Mineros (« SPM ») pour le
production d’un rapport technique selon le Canadian National Instrument
43-101 («le rapport technique DynaMéxico NI 43-101») à San Jose de Gracia.
De plus, DynaMéxico a mandaté M. Robert Sandefur, une réserve senior
analyste pour Chlumsky, Armbrust & Meyer LLC, Lakewood, CO (« CAM ») pour produire un
estimation des ressources minérales pour les 4 principaux systèmes de veines de la propriété
«DynaMéxico NI 43-101 Mineral Resource Estimate»).

Paramètres utilisés pour estimer la ressource minérale DynaMéxico NI 43-101
Estimation – La base de données pour Projet San Jose de Gracia se compose de 372 forets
dont 361 sont des trous de forage au diamant (« DDH ») et les 11 restants ont été
trous de circulation inverse « (RC »), avec un forage total de 75 878 mètres. le
DynaMéxico NI 43-101 Mineral Resource Estimate, préparé en 2012, concentre
sur quatre principaux systèmes de filons minéralisés à SJG: Tres Amigos, San Pablo, La Union,
et La Purisima. Sur les 372 trous de forage, 368 ont été forés pour tester ces quatre
principaux systèmes veineux et les quatre autres trous ont testé la Zone argillique.
Personnel technique de Minop S.A.de C.V. (« Minop »), une filiale (ou filiale)
de Goldgroup Mining Inc. a construit des solides tridimensionnels pour limiter l’estimation
aux veines interprétées dans chaque essaim. Les 172 trous récemment forés
(2009-2011), ont été répartis comme suit: Tres Amigos (64 trous), San Pablo (49
des trous), La Union (24 trous), La Purisima (32 trous) et Zone argillique (3 des trous).
La base de données comprend également l’échantillonnage de roches et de copeaux, les sédiments de cours d’eau régionaux
échantillonnage et enquêtes IP.

Densité – Un total de 5 540 morceaux de noyau ont été mesurés pour la gravité spécifique
en utilisant la méthode du poids dans l’air par rapport au poids dans l’eau. Cela représente un
3 897 mesures supplémentaires prises au cours des saisons de forage 2009-2011 avec densité
mesures prises dans toutes les zones minérales. Les échantillons séchés ont été recouverts de
la cire de paraffine avant d’être mesurée. Les résultats tabulés ont été triés par
lithologie et veines minéralisées. La gravité spécifique moyenne de 5 051 parois rocheuses
était de 2,59 tandis que la gravité spécifique moyenne de 489 échantillons de veine
le matériau est 2,68. La CAM et Servicios y Proyectos Mineros ont examiné le
procédures et résultats, et estiment que les résultats peuvent être utilisés dans
estimation des ressources minérales.



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DynaMéxico NI 43-101 Estimation des ressources minérales – Construction de
Wireframes – Les ressources minérales ont été estimées par M. Sandefur dans les wireframes
construit par le personnel technique de Minop. Minop a été engagé par
DynaMineras.

DynaMéxico NI 43-101 Estimation des ressources minérales – Explication de la ressource
Estimation – L’estimation des ressources a été effectuée sur ordinateur MineSight et MicroModel
systèmes avec uniquement les composites qui étaient à l’intérieur du filaire utilisé dans le
estimation. L’estimation a été faite en utilisant le krigeage avec le variogramme omnidirectionnel
dérivé de toutes les données de chaque zone pour l’or en utilisant le variogramme relatif
dérivé du variogramme logarithmique. Les notes élevées ont été restreintes en
dosages à un point de rupture basé sur les courbes de fréquence cumulées. L’estimation était
fait en utilisant des rayons de recherche de 100 x 100 x 50 m « blocs » orientés sous-parallèles à la
grève générale et pendage du système veineux dans chaque zone. Une recherche sectorielle,
correspondant aux faces du champ de recherche avec un maximum de deux points par
secteur a été utilisé dans l’estimation. Une densité de 2,68 sur la base de la «densité veineuse»
des échantillons ont été utilisés dans l’estimation des ressources. Dans chacun des quatre domaines,
sont environ 20 à 40 veines dans l’essaim de veines. Les ressources ont été estimées par
krigeage en utilisant les données de toutes les veines de l’essaim. En général, l’or représente au moins
au moins 80% de la valeur du métal contenu au Projet SJG, donc les variogrammes
pour l’or ont été utilisés pour estimer les quatre autres métaux.

Les veines San Jose de Gracia ont été historiquement exploités pendant de nombreuses années et
les volumes minés historiques ne sont pas disponibles. La seule exception est approximative
42 000 tonnes de minerai traitées par DynaMéxico lors de sa production pilote
activités en 2003-2006. Le tableau des ressources n’est ajusté pour aucun historique
exploitation minière. Pour valider que l’exploitation minière historique n’avait pas réduit de manière
ressource, CAM a examiné la base de données pour tous les dosages supérieurs à 1 gramme par tonne
l’or qui était à côté des valeurs manquantes au fond des trous de forage. Seulement quatre
des essais satisfaisant à ce critère ont été trouvés, et sur la base de cet examen, M. Sandefur ne croit pas qu’une exploitation minière importante ait eu lieu
volumes définis par les wireframes.

Servicios y Proyectos Mineros a procédé à un examen de la base de données et considère
un niveau raisonnable de vérification a été effectué et qu’aucun problème important
n’ont pas été identifiés lors des programmes de forage entrepris.

DynaMéxico NI 43-101 Estimation des ressources minérales et DynaMéxico NI 43-101
Rapport technique – Vérification des données – M. Ramon Luna Espinoza (« M. Luna »)
initialement visité le Projet San Jose de Gracia dans Novembre 2010et menée
inspections de sites chez SJG Novembre 2011 et Janvier 2012. M. Sandefur a effectué une inspection du site du Projet SJG dans Janvier 2012. À la
Propriété à Novembre 2011, Mr. Luna inspecté les zones de Tres Amigos, La
Prieta
, Casquette Gossan, San Pablo, La Union, et La Purisimaet l’exploitation minière historique
des sites. Dans Janvier 2012, M. Sandefur et Mr. Luna inspecté les zones de Tres
Amigos, San Pablo, La Union, et La Purisima. Des photos des zones ont été prises.
Bon nombre des plates-formes de forage pour les programmes de forage de 2007 à 2011 étaient clairement
localisé et identifié. Mr. Luna a également inspecté le cœur de San José de Gracia
les installations d’exploitation forestière et de stockage, les bureaux de géologie, la station météorologique,
la pépinière et le moulin. M. Sandefur a également inspecté San José de
Les principales installations d’exploitation et de stockage de Gracia.

La Société a reçu de DynaMéxico le 14 février 2012, une ressource minérale
Estimation selon le Règlement 43-101 du Canada pour San Jose de Gracia
(«DynaMéxico NI 43-101 Mineral Resource Estimate»). Le DynaMéxico NI 43-101
L’estimation des ressources minérales a été préparée par M. Robert Sandefur, BS, MSc, P.E., a
Personne qualifiée au sens du Règlement 43-101 et analyste principal de réserve pour
Chlumsky, Armbrust & Meyer LLC, Lakewood, CO (« CAME »). Le DynaMéxico NI 43-101
L’estimation des ressources minérales se concentre sur quatre systèmes de veines principales
SJG: Tres Amigos, San Pablo, La Union, et La Purisima.

L’estimation des ressources minérales DynaMéxico NI 43-101 préparée par M. Robert
Sandefur
pour le rapport technique DynaMéxico NI 43-101 inclus Indiqué
Ressources chez Tres Amigos et San Pablo. Le « DynaMéxico NI 43-101 Mineral
L’estimation des ressources comprenait également une ressource présumée pour les quatre systèmes de veines.
Les résumés des tableaux des ressources indiquées et présumées figurent dans le
DynaMéxico NI 43-101 Estimation des ressources minérales. Le DynaMéxico NI 43-101 Mineral
L’estimation des ressources a été déposée, ainsi que la norme technique DynaMéxico NI 43-101
Rapport, sur SEDAR; mais n’est pas divulgué dans ce formulaire 10-Q.



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Rapport technique mis à jour selon la Norme canadienne canadienne 43-101 (2012)

La Société a reçu de DynaMéxico, un rapport technique mis à jour selon
Instrument national canadien 43-101, qui comprenait le DynaMéxico NI 43-101
Estimation des ressources minérales (le «rapport technique mis à jour DynaMéxico NI 43-101»).
Le rapport technique DynaMéxico NI 43-101 mis à jour a été approuvé par DynaMéxico,
et déposée par la Société sur SEDAR; mais n’est pas divulgué dans ce formulaire 10-Q.

Pas de réserves connues

La propriété SJG est sans réserves connues. Sous NOUS. normes, minéralisation
ne peut pas être classée comme « réserve » à moins qu’il n’ait été déterminé que
la minéralisation pourrait être produite ou extraite économiquement et légalement au
l’heure à laquelle la détermination de la réserve est effectuée.

Accord d’amendement d’exploitation (« EAA »)

Sur 15 mai 2013, DynaMineras a conclu un accord d’amendement d’exploitation
(« EAA ») avec DynaMéxico. L’EAA accorde à DynaMineras le droit de financer,
explorer, développer et exploiter la propriété SJG, en échange de:

a) Remboursement de tous les coûts liés au financement, à la maintenance,
l’exploration, le développement et l’exploitation de la propriété SJG, dont les coûts sont
être facturé et facturé par DynaMineras à DynaMéxico; et,

(b) Après le point (A) ci-dessus, la réception par DynaMineras de 75% des recettes brutes
reçu par DynaMéxico de la vente de tous les minéraux produits à partir de SJG, au
souligner que DynaMineras a reçu 200% de ses fonds avancés; et,

(c) après les points (A) et (B) ci-dessus; la réception par DynaMineras de 50% du total
recettes brutes reçues par DynaMéxico de la vente de tous les minéraux produits
de SJG, et pendant toute la durée de l’EAA; et,

(d) en plus des points (A), (B) et (C) ci-dessus, DynaMineras recevra un
2,5% NSR («Net Smelter Royalty») sur tous les minéraux vendus par SJG pendant la durée de
l’EAA.

Le total des avances impayées faites par DynaMineras à DynaMéxico au 30 septembre
2019
est 2 125 000 $. L’EAA est le troisième et dernier amendement à l’original
Contrat de services miniers à contrat et de production minérale (le «contrat d’exploitation
« ), Précédemment conclu par DynaMineras avec DynaMéxico en
Avril 2005, où DynaMineras a été nommée entité d’exploitation exclusive de SJG.
L’accord d’exploitation a été modifié antérieurement en Septembre 2006 (la première
Amendement « ), et amendé à nouveau au 15 juillet 2011 (le « deuxième amendement »). le
La durée du deuxième amendement est de 20 ans et l’EAA (troisième amendement) prévoit
pour la continuation du mandat de 20 ans à compter de la date du deuxième amendement
(15 juillet, 2011).

Accord sur les droits de surface

Sur 6 janvier 2014 DynaMineras a conclu un accord de 20 ans sur les droits de surface
avec le Communauté Santa Maria Ejido entourant la propriété San Jose de Gracia
(le « SRA 20 ans »). Le SRA de 20 ans couvre une superficie de 4 399 hectares
entourant les principales zones de ressources minérales de SJG et prévoit des
paiements de location par DynaMineras de 1359443 $ Pesos (environ. 72 000 USD),
à partir de 2014. La SRA de 20 ans offre à DynaMineras un accès en surface à
les zones de ressources de base de SJG, et permet toutes les exploitations minières
les activités de production et d’exploration des propriétaires des droits de surface
(Communauté de Santa Maria Ejido).

En outre, DynaMineras prévoit de construire un établissement médical et un
Centre communautaire au sein de la communauté SJG en 2015. DynaMineras rapporte que
terrain et bâtiment pour lesquels l’installation médicale et le centre communautaire seront
les constructions ont été approuvées pour un nouveau zonage par la communauté locale; et plans
sont en cours d’élaboration pour la construction des installations.

Structure de l’entreprise / opérations

Les activités au Mexique sont menées par Mineras de DynaResource S.A. de C.V.
(« DynaMineras »); avec la gestion du personnel sous contrat avec
DynaMineras jusqu’à la filiale de gestion du personnel, DynaResource
Operaciones, S.A. de C.V.
(« DynaOperaciones »). Gestion de DynaResource, Inc.
et les consultants continuent de gérer les sociétés opérationnelles au Mexique; tandis que le
Le président-directeur général de DynaUSA est le président de chacune des sociétés
Mexique. Les frais de gestion et d’administration sont facturés par DynaMineras et
DynaOperaciones, qui sont éliminés lors de la consolidation.

  32





Activités en vertu de l’Accord d’amendement d’exploitation

En 2013, DynaMineras, conformément aux termes de la modification d’exploitation
L’accord, a commencé la réhabilitation de la Mine de San Pablo et le
rénovation de l’usine pilote de production de SJG. DynaMéxico a reçu
permis susmentionnés pour la réhabilitation et l’exploitation du pilote
l’usine et l’exploitation et l’exploitation de la mine San Pablo zone de SJG. le
base de l’activité minière et du fonctionnement de l’usine pilote sont
le NI 43-101 Mineral Resource Estimate, le rapport technique, les modèles de blocs
préparé à la suite de la récente activité de forage et de la récente production
histoire de 2003-2006.




Competitive Advantage

La Société, par l’intermédiaire de ses filiales, exerce ses activités au Mexique
puisque Mars 2000. Au cours de cette période, la société estime avoir structuré son
filiales de manière appropriée et stratégique, et pendant laquelle la Société a
a conservé le personnel clé et développé des relations et un soutien clés. L’entreprise
estime que son expérience, ses réalisations et ses relations au Mexique lui
un avantage concurrentiel, même si de nombreux concurrents peuvent être plus grands et
plus de ressources en capital.

DynaMéxico conserve 100% des droits de concessions sur la zone de San
Propriété José de Gracia et ne voit actuellement aucune concurrence pour l’exploitation minière
les terres couvertes par ces concessions. La vente d’or et de tous les sous-produits
être soumis aux prix du marché mondial, qui fluctuent quotidiennement. DynaMéxico était
réussi à vendre des concentrés d’or produits à partir de SJG au cours des années précédentes, et
la société s’attend à un marché concurrentiel pour les concentrés produits et / ou d’autres
produits minéraux à l’avenir. Prix ​​réels reçus par DynaMineras dans le
vente de concentrés ou d’autres produits fabriqués à partir de San Jose de Gracia aurait
dépendent de ces prix du marché mondial, moins les déductions.

Exigences de capital

L’industrie minière en général a besoin de capitaux importants pour prendre une
propriété de l’exploration, au développement à la production. Ces coûts restent
une barrière à l’entrée importante pour l’entreprise moyenne mais une fois en production,
il existe un marché prêt pour les produits finaux. Dans le cas de SJG, le produit final
produit serait principalement de l’or, dont le prix est déterminé par les
marchés, il n’y a donc pas de dépendance à l’égard d’une clientèle.

Or

Utilisations d’or. L’or est généralement utilisé pour la fabrication ou l’investissement. Fabriqué
l’or a une variété d’utilisations finales, y compris les bijoux, l’électronique, la dentisterie,
usages industriels et décoratifs, médailles, médaillons et monnaies officielles. Or
les investisseurs achètent des lingots d’or, des pièces de monnaie officielles et des bijoux.

Approvisionnement en or. Une combinaison de la production, du recyclage et du prélèvement actuels de la mine
des stocks d’or existants détenus par les gouvernements, les institutions financières, les
les organisations et les particuliers constituent l’approvisionnement annuel en or. Basé sur
informations publiques disponibles pour les années 2008 à 2014, en moyenne,
la production minière actuelle a représenté environ 64% de l’or annuel
la fourniture.


Gold Price.  The following table presents the annual high, low and average daily
afternoon fixing prices for gold over the past ten years on the London Bullion
Market ($/ounce):

                             High     Low      Average
Year
2010                          $1,421$1,058$1,225
2011                          $1,895$1,319$1,572
2012                          $1,792$1,540$1,669
2013                          $1,694$1,192$1,411
2014                          $1,380$1,140$1,265
2015                          $1,303$1,057$1,175
2016                          $1,366$1,151$1,251
2017                          $1,379$1,101$1,236
2018                          $1,355$1,178$1,288
2019                          $1,546$1,270$1,393

2020 (jusqu’à 23 juin 2020) 1 769 $1 474 $1 642 $




  33





Source: Kitco, Reuters et le London Bullion Market Association

Sur 23 juin 2020, l’après-midi fixant le prix de l’or sur le London Bullion Market
était 1 769 $ par once.

État des actifs physiques et des assurances

Notre entreprise est à forte intensité de capital et nécessite des investissements
le remplacement, la modernisation ou l’expansion de l’équipement et des installations. Nous et
nos filiales détiennent des polices d’assurance contre les pertes de biens. Tel
l’assurance, cependant, contient des exclusions et des limitations de couverture,
notamment en matière de responsabilité environnementale et de risque politique. Là
rien ne garantit que les demandes de règlement seraient payées en vertu de ces polices
connexion avec un événement particulier.

Questions environnementales

Nos activités sont largement en dehors les États Unis et sous réserve de gouvernement
réglementations pour la protection de l’environnement. Nous menons nos opérations afin
pour protéger la santé publique et l’environnement et estiment que nos opérations sont
dans le respect des lois et réglementations applicables à tous égards importants.
DynaMéxico est impliqué dans la maintenance des bassins de résidus et des tests miniers et pilotes
activités de production (via DynaMineras) sous la supervision de SEMARNAT, le
agence fédérale de l’environnement du Mexique.

Remise en état et démarrage des installations de l’usine pilote à San Jose de Gracia

Aux termes de la Convention d’amendement d’exploitation (« EAA »), comme décrit
ci-dessus, DynaMineras a réhabilité l’usine pilote de SJG et a
réhabilité le San Pablo mien. L’usine pilote de SJG (une
gravimétrique-flottation) est conçu pour traiter des échantillons en vrac extraits de
zones cibles sélectionnées de SJG, y compris San Pablo. Les opérations de SJG sont gérées
par DynaMineras, et devraient être similaires à celles menées par DynaMéxico
au cours de 2003-2006.

Tester l’exploitation minière souterraine et les opérations de l’usine pilote (2015)

Programme d’investissement en capital (2015 et 2016)

Dans Juillet 2015, la société a lancé un programme d’investissement en capital
augmenter le tonnage des opérations minières d’essai et, pour augmenter le volume et
sortie par l’usine pilote de l’usine. Grâce à DynaMineras, la société a été
engagé dans la mise en œuvre de ce programme d’investissement en capital à partir de juillet
à travers Décembre 2015. Et, en 2016, la Société effectuait des opérations
en utilisant les améliorations et les résultats accrus de l’exploitation minière de test et du pilote
activités de broyage. Le programme d’investissement en capital comprenait un total net de
3 565 000 USD comme décrit généralement ci-dessous:



  Contract Mining;       $713,000; including $250,000 Deposit (advance for services);
                         And $513,000 in direct mining costs, explosives, and payments
                         to contractor;
  Mine related Costs;    $290,000; including mine plan development, permits, assays,
                         consulting, mine supplies, and  equipment items;
                         $613,000; Improvements to the Mill and Camp, including
  Mill and Camp;         pre-operation expenses;
  Personnel Costs;       $673,000; including payroll and consulting expenses;
  Equipment;             $636,000 long term equipment purchases including
                         transportation, mine loading and hauling, generators,
                         compressors and pumps;
                         $285,000; including legal expenses, consulting, and
  Overhead;              administration;
  IVA Taxes;             $272,000; Value added taxes paid, and refundable;
  Land Use and Rental;   $83,000;
  Total:                 $3,565,000




  34



Améliorations, expansion et augmentation de la production du projet (2017 à 2020)

La société poursuit son plan d’activités San Jose de Gracia,
qui est d’améliorer, d’augmenter et d’étendre l’exploitation minière d’essai et le fraisage pilote
opérations et, en général, pour augmenter la production. Depuis 2015 démarrage de
les activités de test et d’extraction, la Société a augmenté sa production quotidienne
de 75 tonnes par jour à 200 tonnes par jour et pendant
exercice 2019, la société prévoit d’atteindre une production de 250 tonnes
par jour. (Notez le résumé des opérations d’essai minier et d’usine pilote pour 2015,
2016, 2017 et 2018 ci-dessous).

Puisque Janvier 2017, la société a dépensé plus de 10,4 millions USD dans
les coûts hors exploitation, généralement classés comme améliorations et agrandissements de projets
les coûts qui ont été passés en charges dans les états financiers de la société. Celles-ci
les fonds proviennent principalement des flux de trésorerie liés à l’exploitation. Un détail
La liste de ces coûts hors exploitation est décrite ci-dessous:



Mill Expansion;                   $  1,927,000
Tailings Pond Expansion                265,000
Machinery and Equipment                792,000
Mining Camp Expansion                  146,000
Medical Facility                       126,000
Mine Development - San Pablo         2,748,000
Mine Expansion - San Pablo East        915,000
Mine Expansion - Tres Amigoes          689,000
SJG Mining Concessions               1,300,000
Surface Rights and Permitting          238,000
Debt Retirement                        125,000
Legal Fees                           1,146,000
Total                             $ 10,417,000

Le Cmpany rapporte actuellement tous les coûts d’exploitation de la mine, les améliorations,
et l’expansion en tant que dépenses conformément aux États-Unis Général Accepté
Exigences du principal comptable (PCGR). Le résultat de la dépense de tous les coûts est
that the Company has accumulated a net loss carry forward from Mexique operations
de $33 million USD which amount is available to offset future taxable earnings.

Summary of Test Mining and Pilot Mill Operations for 2015 to 2019:

                  Total Tonnes       Reported   Reported  Gross Gold    Net Gold
               Mined & Processed    Mill Feed   Recovery Concentrates Concentrates
                                      Grade        %       Produced       Sold
     Year                            (g/t Au)              (Au oz.)     (Au oz.)
    2015             7,180             8.30      78.0%      1,495         1,308
    2016             33,172           12.70      79.7 %     10,836        8,668
    2017             35,170           12.95     85.00 %     12,636       10,740
    2018             52,038            9.82      86.11%     14,147       13,418
    2019             66,031            5.81      86.86%     10,646        9,713
    Total           193,591            9.46      84.56%     49,760       43,847

DynaMineras expects to continue to increase its test underground mining activity
and pilot milling operations in 2020; and projects the increased output to 300
tons/day from the mine(s) and mill during 2020.

Test pilot operations in 2019 yielded 66,031 tons mined and processed from
underground mining activity and pilot mill operations; and the production of
approximately 10,646 gross Oz Au (and net of dry weights, buyer’s price discount
and refining and treatment costs, approximately 9,713 Oz. Au) contained in
gold-silver concentrates, and the receipt of $11,612,722 in revenues from the
sale of gold-silver concentrates.

  35



Test pilot operations in 2018 yielded 52,038 tons mined and processed from
underground mining activity and pilot mill operations; and the production of
approximately 14,147 gross Oz Au (and net of dry weights, buyer’s price discount
and refining and treatment costs, approximately 13,418 Oz. Au) contained in
gold-silver concentrates, and the receipt of $14,059,697 in revenues from the
sale of gold-silver concentrates.


Summary of Test Mining and Pilot Mill Operations for the three months ended
March 31, 2020 and 2019:

                                           Total   Reported            Gross Gold
                                          Tonnes   Mill Feed Reported Concentrates   Net Gold
                                          Mined &    Grade   Recovery   Produced   Concentrates
                                         Processed (g/t Au)     %       (Au oz.)   Sold (Au oz.)

   Three Months Ended March 31, 2020      8,608       3.33    83.71%      772            624
   Three Months Ended March 31, 2019      17,599      5.21    85.47%     2,517         2,058




Test pilot operations in Q1 2020 yielded 511 tons mined and another 8,097 tons
of inventory for a total of 8,608 processed through mill operations; et le
production of 772 gross Oz Au (and net of dry weights, buyer’s price discount
and refining and treatment costs, approximately 624 Oz. Au) contained in
gold-silver concentrates, and the receipt of $418,044 in revenues from the sale
of gold-silver concentrates.

Additional Test Mining and Mill Operations Disclosure

The flow sheet for obtaining and processing mineralized material is described
below:

Contract Mining: Mineralize material is mined from San Pablo mine by the
contract miner, and according to the formal mine plan developed by the Company.

Mining Patio: Freshly mined mineralized material is transported by the contract
miner outside the San Pablo Mine to the mine patio;

Pilot Mill Facility – General Description and Flow Sheet;

Mill Patio: Mineralized material is transported by Company dump trucks and
articulated dump truck to the mill patio.

Crushing Circuit: Freshly mined mineralized material is loaded from the mill
patio into the crushing circuit, comprised of a jaw crusher and cone crusher;
and 1/2″ crushed material is fed by conveyor belt to the fine mineralized
material bin. The mineralized material is then sent by conveyor belt to the
primary ball mill, which is a Hardinge conical mill.

Hardinge Mill: The mineralized material is then ground to -100 mesh particle
size; and then fed to a holding tank;

Holding Tank: The mineralized material is pumped from the holding tank to the
cyclone;

Cyclone: The course material plus (-100 Mesh) is fed to the Ball Mill #2, the
Denver Mill; and fine material less (-100 Mesh) is fed to another holding tank.

Fine Screening System (Sweco Screen): The fine mineralized material is fed from
the holding tank to the Sweco Screen; the fine mineralized material less (-200
Mesh) is fed to the spirals; the oversized material is fed to Ball Mill# 2.

Denver Mill: All mineralized material reground in the Denver Mill, is then fed
to the holding tank prior to the Cyclone.



  36







Spiral Gravity Concentration: Approximately 25% of the mineralized material is
fed from the spirals to the Wifley table. Approximately 75% of the mineralized
material is fed from the spiral concentration to the flotation conditioning
tank.

Wifley Shaking Table: The concentrate from the spirals feed the Wifley shaking
table, producing a high-grade gravity concentrate. The high-grade gravity
concentrate is bagged and shipped for sale. (There are no chemicals present in
the gravity concentrate.) It is estimated that the gravity concentrate produced
is approx. 40% of the total recovered gold; and estimated that a 300-400 g/t Au
would be the final gravity concentrate grade.

Flotation Conditioning Tank: The tailings from spirals and from the Wifley table
are fed to the flotation conditioning tank. A low calculation of chemicals is
added, with metered feeder, directly to the flotation feed tank. Sodium sulfide,
a granular solid, is added also to the agitated flotation feed tank.

Flotation Chemicals: The following chemicals are added to the flotation feed
tank: Na2S (Sodium Sulfide), 400 g/mt (solid); Aero 343 Xanthate Collector 40-80
g/mt (liquid); Cytec 7249 conditioner 50 g/mt (liquid); Cytec 4037 Conditioner
20-40 g/mt (liquid); and Aerofroth 70 or 73 Frother 30 g/mt (liquid).

Rougher Flotation: The Rougher flotation consists of a bank of 8 flotation cells
(or Hybrid float cell), which is fed by the conditioning tank. The rougher
concentrate recovered from the rougher float cells or the first hybrid cell is
bagged for shipment and sale. A very low percentage of chemicals remains in the
rougher concentrate.

Scavenger and Cleaner Concentrate: The tailings of the rougher concentrate could
be fed to the scavenger and cleaner float cells (or, a second hybrid cell). le
cleaner concentrate would then be bagged and shipped for sale. A very low
percentage of chemicals remains in the cleaner concentrate.

Circuit Tailings: The tailings from the flotation area are fed to the tailings
impoundment area. Less than 10% of chemicals added at the conditioning tank
remain in the tailings slurry. Chemicals do not appear in the water of the
tailings; as confirmed by analysis.

Power: A 45 KW efficient diesel generator will supply power to the camp, mill
lights and to the laboratory. Two 50 KW back-up diesel generators (Selmec,
Kamag) are also available for camp use.

The mill primary generator is a 310 KW Cat Diesel and there is a 455 KW Chat
Diesel
mill back-up generator.

Diesel fuel is stored in a 10,000-liter storage tank that feeds the two large
generators by gravity flow to a common 500-liter head tank. The fuel storage
tank is contained within a secondary cement impoundment with controlled and
oil-trapped drainage.

Electrical: The Company is in process of connecting electrical power sufficient
to supply electrical power for the camp and mill.





Competitive Advantage

The Company, through its subsidiaries, has been conducting business in México
puisque March 2000. During this period the Company believes it has structured its
subsidiaries properly and strategically, and during which time the Company has
retained key personnel and developed key relationships and support. The Company
believes its experience and accomplishments and relationships in México give it
a competitive advantage, even though many competitors may be larger and have
more capital resources.



  37





DynaMéxico retains 100% of the rights to concessions over the area of the San
José de Gracia property and it currently sees no competition for mining on the
lands covered by those concessions. The sale of gold and any bi-products would
be subject to global market prices; which prices fluctuate daily. DynaMéxico was
successful in selling gold concentrates produced from SJG in prior years, and
the Company expects a competitive market for produced concentrates and/or other
mineral products in the future. Actual prices received by DynaMineras in the
sale of concentrates or other products produced from San Jose de Gracia aurait
depend upon these global market prices, less deductions.

The Company’s operating subsidiaries, DynaMineras and DynaOperaciones, receive
monthly fees for management of the SJG activities and personnel. These fee
amounts are eliminated in consolidation. Other than those intercompany fees, the
Company reported revenue of $418,044 et $2,329.563 for the three months ended
31 mars 2020 and 2019 respectively.

Capital Requirements

The mining industry in general requires significant capital in order to take a
property from the exploration, to development to production. These costs remain
a significant barrier to entry for the average company but once in production,
there is a ready market for the final products, In the case of SJG, the final
product would be mainly gold, the price of which is determined by global
markets, so there is not a dependence on a customer base.

Condition of Physical Assets and Insurance

Our business is capital intensive and requires ongoing capital investment for
the replacement, modernization or expansion of equipment and facilities. We and
our subsidiaries maintain insurance policies against property loss. Tel
insurance, however, contains exclusions and limitations on coverage,
particularly with respect to environmental liability and political risk. Là
can be no assurance that claims would be paid under such insurance policies in
connection with a particular event.

Environmental Matters

Our activities are largely outside les États Unis and subject to governmental
regulations for the protection of the environment. We conduct our operations so
as to protect public health and the environment and believe our operations are
in compliance with applicable laws and regulations in all material respects.
DynaMéxico is involved with maintaining tailings ponds and test mining and pilot
production activities (through DynaMineras) with the oversight of SEMARNAT, the
federal environmental agency of México.

Results for the Three Months Ended 31 mars 2020 and 2019

In the three months ended 31 mars 2020 and 2019, the Company, through its
wholly owned subsidiary DynaMineras, continued full test mining and pilot mill
operations at San Jose de Gracia.

DynaMineras conducted test mining and milling operations in the first quarters
of 2020 and 2019. During the three months ended 31 mars 2020, the test mining
and pilot milling operations have yielded the underground mining and mill
processing of approx. 8,608 tons of mineralized material, the production of
approximately 772 gross oz. Au (and net of weight and value adjustment)
approximately oz. Au) contained in gold-silver concentrates. DynaMineras
realized the receipt of $418,044 in revenues from the delivery and sale of
gold-silver concentrates in the first three months of 2020.

REVENUE. Revenues for the three months ended 31 mars 2020 and 2019 were
$418,044 et $2,329,563, respectivement. The decrease was due the Company ceasing
mining production at the end of January and mill processing of the inventory at
the end of February. The Company processed a total of 8,608 tons of material of
which only 511 were current year mined production and the remainder were from
the Company’s ore inventory stockpile. The Company ceased mining activity due to
the low grade of the ore being mine from the current mine. The Company
determined it was best to preserve it’s remaining cash resources and redirect
mining efforts to the opening of the Tres Amigos mine and the upgrade of the
Company’s mill with a goal of achieving 300 tons of high grade production in the
third quarter.

PRODUCTION COSTS RELATED TO SALES. Production costs related to sales for the
three months ended 31 mars 2020 and 2019 were $211,575 et $451,291
respectively. The decrease was due to the Company’s ceasing mill operations at
the end of February to complete the facility upgrade.

MINE PRODUCTION COSTS. Mine production costs for the three months ended Mars
31, 2020
and 2019 were $533,901 et $1,055,940 respectively. These costs are
directly related to the extraction of mine tonnage for processing. The decrease
was due to the ceasing of mining operations at the end of January. Most of the
quarter expenses represents the value of the inventory which was processed
au cours du trimestre.



  38





MINE EXPLORATION COSTS: Mine Explorations costs for the three months ended Mars
31, 2020
and 2019 were $40,825 et $862,300 respectively. These are the cost of
extracting waste material to reach the materials to be extracted for processing.
The decrease is due to the Company ceasing mining production at the end of
January, 2020 to preserve capital.

MINE EXPANSION COSTS: Mine expansion costs are the cost incurred in opening new
areas to mining including the construction of mine infrastructure and expansion
of min support facilities. Mine expansion costs for the three months ended Mars
31, 2020
and 2019 were $269,534 et $217,223, respectively.. The 2020 cost is
largely associated with opening of the Tres Amigos mine. The Company began
active mining of the Tres Amigos mine 1 juillet 2020.

TRANSPORTATION. Transportation costs for the three months ended 31 mars 2020
and 2019 were $76,180 et $250,826, respectively.. These are the costs of
transporting the product to the customer for treatment and sale. The decrease in
transportation cost is consistent with the decrease in production and revenue.

CAMP, WAREHOUSE AND SUPPORT FACILITIES. Camp, warehouse and support facility
cost for the three months ended 31 mars 2020 and 2019 were $452,042 et
$671,774 respectively. These are the support cost of the mining facilities
including housing, food, security and warehouse operations. The decrease is due
to the decrease in mining activity.

PROPERTY HOLDING COSTS. Property holding costs for the three months ended Mars
31, 2020
and 2019 were $36,823 et $105,962 respectively. These costs are
concessions taxes, leases on land and other direct costs of maintaining the
propriété. The decrease in a result of final settlement of prior year concession
taxes on the Francisco Arturo property and the reduction of the total concession
zone.

GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES. General and administrative expenses for the
three months ended 31 mars 2020 and 2019 were $420,256 et $644,677
respectively. The above expenses exclude depreciation and amortization amounts
de $813 et $2,027 for the three months ended 31 mars 2020 and 2019,
respectively. The decrease was due to the Company reduction in mining activity
and corresponding reduction in overhead expenses to preserve cash.

OTHER INCOME (EXPENSE). Other income (expense) for the three months ended Mars
31, 2020
and 2019 were $(182,706) et $635,836, respectivement. Included in this
category in 2020 is interest expense of $(134,580), change in derivative
liability of $61,249 and currency transaction loss of $(109,375). Included in
this category in 2019 were interest expense of $(126,389), other income of $373,
change in derivative liability of $622,500, .and currency transaction gain of
$139,352.

NON-CONTROLLING INTEREST. The non-controlling interest portion of the net loss
for the three months ended 31 mars 2020 and 2019 were $61,589 et $26,890,
respectively. The 2020 allocation includes only the non-controlling interest
share of the net loss for January and February as the non-controlling interest
was eliminated at the end of February.

COMPREHENSIVE INCOME (LOSS). Comprehensive income (loss) includes the Company’s
net income (loss) plus the unrealized currency translation gain (loss) for the
period. For the three months ended 31 mars 2020 and 2019, the Company recorded
a gain (loss) of $1,134,304 et $(166,627), respectively, which were made up of
unrealized losses on currency translation..

Liquidity and Capital Resources

Au 31 mars 2020, the Company had a negative working capital of
$(4,076,727), comprised of current assets of $2,561,349 and current liabilities
de $6,638,076. This represents a increase of $720,357 in the working capital
(deficit) maintained by the Company of $(3,356,370) as of 31 décembre 2019, due
primarily to an increase in cash used to fund the Company’s operating loss.



  39





Net cash used by operations for the three months ended 31 mars 2020 était
$1,095,765 compared with cash used by operations of $925,534 for the three
months ended March 31, 2019.

Net cash used in investing activities for the three months ended 31 mars 2020
and 2019 was 0 $ et 0 $, respectivement.

Net cash provided by (used in) financing activities for the three months ended
31 mars 2020 and 2019 was $884,006 et $(169,675) respectively. The amount
provided by in 2020 represents $900,000 of stockholder advances toward the
Company’s $3.9 million stockholder financing which closed in May. See Note 16 to
the financial statement for details of the financing arrangement.

Non-controlling Interest

Under the terms of the Earn In Agreement (September 1, 2006 à March 15, 2011),
Goldgroup Mining Inc. and its wholly owned subsidiary Goldgroup Resources, Inc.
(Goldgroup), through 2010, had contributed capital to DynaMéxico in order to
acquire 25% of the outstanding shares (a shareholder interest) of DynaResource
de México, S.A. de C.V. (DynaMéxico). Dans March 2011, Goldgroup had contributed a
total of $18M USD capital to DynaMéxico in order to acquire a total of 50% of
the outstanding shares (a shareholder interest) of DynaMéxico. De March 2011
à travers May 2013, Goldgroup owned 50% of the outstanding shares of DynaMéxico,
and since May 2013 to current date Goldgroup owns 20% of the outstanding shares
of DynaMéxico. Sur February 24, 2020 the Company recovered the shares in partial
satisfaction of the Company $48M judgement against Goldgroup and the
non-controlling interest was eliminated from the Company’s financial statements.
In the three months ended 31 mars 2020 and 2019 the loss attributable to
Goldgroup was $61,589 et $26,890, respectivement.

Off-Balance Sheet Arrangements

Au 31 mars 2020, the Company did not have any off-balance sheet
arrangements (as that phrase is defined by SECONDE rules applicable to this report)
which have or are reasonably likely to have a material adverse effect on our
financial condition, results of operations or liquidity.

Plan of Operation

The Plan of operation for the next twelve months includes DynaMineras continuing
the improvement and expansion of the test mining and pilot milling operations at
SJG. The Company commenced its testing activities in fall, 2015 at the rate of
approximately 100 tons per day from the mine and approximately the same output
at the mill. Over the past 4 years, the Company has gradually increased its
output to approximately 200 tons per day from the mines and Mill. In 2020, the
Company projects to complete its phases of expansion to reach the output of
approximately 300 tons per day from the mine and the mill.

The Company funds its general and administrative expenses in the US. le
Company’s operating subsidiaries, DynaMineras and DynaOperaciones, receive
monthly fees for management of SJG activities and personnel. These amounts are
eliminated in consolidation. The Company believes that cash on hand, and
including cash flow generated from its current operations, is adequate to fund
its ongoing general and administrative expenses through 2020. The Company
obtained $3.9 million in stockholder financing in Mai 2020. The Company intends
to use these proceeds to complete access to higher grade tonnage through the
opening of the Tres Amigos Mine and completion of the upgrade of milling
capacity to 300 tons a day.

Capital Expenditures

The Company’s primary activities relate to the exploitation of the SJG property
through its 100% owned operating subsidiary, DynaMineras. DynaMineras is
conducting activities at SJG under the terms of the Exploitation Amendment
Agreement (the « EAA », or, « operating agreement ») with DynaMéxico.

Drilling Programs

In the period September 2006 à travers December 31, 2011, funding from Goldgroup
provided for DynaMéxico’s completing approximately 68,741 meters drilling at San
Jose de Gracia
, resulting in a defined NI 43-101 Mineral Resource Estimate as
described in the 2012 DynaMéxico-CAM SJG Mineral Resource Estimate. The Company
expects DynaMineras to plan continued and subsequent drilling programs at San
Pablo
, Tres Amigos, La Ceceña, Palos Chinos, La Union, La Purisima, et La
Prieta
/ Rosario / Rudolpho. The Company expects further drilling programs to
confirm extensions to mineralization in all directions and down dip from the
main target areas.

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Mineralization at San José de Gracia

The Company was informed by DynaMéxico that it had outlined significant
mineralization from drilling activity at San Pablo, Tres Amigos, La Union, et
La Purisima areas of SJG as described in the recent NI 43-101 2012
DynaMéxico-CAM SJG Mineral Resource Estimate. Further drilling is expected to
outline additional mineralization at these 4 major target areas at SJG, while
additional mineralization is also expected to be defined at La Prieta et le
area Northeast of Tres Amigos. Other areas at SJG indicate clear potential to
develop additional mineralization.

No Known Reserves

The SJG property is without known reserves. Sous NOUS. standards, mineralization
may not be classified as a « reserve » unless a determination has been made that
the mineralization could be economically and legally produced or extracted at
the time the reserve determination is made.

Exploitation Amendment Agreement (« EAA »)

Sur May 15, 2013, DynaMineras entered into an Exploitation Amendment Agreement
(« EAA ») with DynaMéxico. The EAA grants to DynaMineras the right to finance,
explore, develop and exploit the SJG Property, in exchange for: (A)
Reimbursement of all costs associated with financing, maintenance, exploration,
development and exploitation of the SJG Property, which costs are to be charged
and billed by DynaMineras to DynaMéxico; and, (B) After Item (A) above, the
receipt by DynaMineras of 75% of gross receipts received by DynaMéxico from the
sale of all minerals produced from SJG, to the point that DynaMineras has
received 200% of its advanced funds; and, (C) after items (A) and (B) above; les
receipt by DynaMineras of 50% of all gross receipts received by DynaMéxico from
the sale of all minerals produced from SJG, and throughout the term of the EAA;
and, (D) in addition to Items (A), (B), and (C) above, DynaMineras shall receive
a 2.5% NSR (« Net Smelter Royalty ») on all minerals sold from SJG over the term
of the EAA. The total Advances made by DynaMineras to DynaMéxico as of décembre
31, 2014
est $4,025,000. The EAA is the third and latest Amendment to the
original Contract Mining Services and Mineral Production Agreement (the
« Operating Agreement »), which was previously entered into by DynaMineras with
DynaMéxico in April 2005, wherein DynaMineras was named the Exclusive Operating
Entity at SJG. The Operating Agreement was previously amended in September 2006
(the « First Amendment »), and amended again at July 15, 2011 (the « Second
Amendment »). The Term of the Second Amendment is 20 years, and the EAA (Third
Amendment) provides for the continuation of the 20 Year Term from the date of
the Second Amendment (15 juillet, 2011).

Exclusive Operating Entity at San Jose de Gracia

Under agreement with DynaMéxico, Mineras de DynaResource S.A. de C.V.
(« DynaMineras ») has been named the exclusive operating entity at the San Jose de
Gracia Project
. DynaResource owns 100% of DynaMineras.

DynaMéxico General Powers of Attorney

The Chairman-CEO of DynaUSA also serves as the President of DynaMéxico and as
the President of DynaMineras. The President of DynaMéxico holds broad powers of
attorney granted by the shareholders of DynaMéxico which gives the current
President significant and broad authority within DynaMéxico.

Rehabilitation and Start-up of Pilot Mill Facility at San Jose de Gracia

Under the terms of the Exploitation Amendment Agreement (« EAA »), as described
above, DynaMineras has rehabilitated the pilot mill facility at SJG. The SJG
pilot mill facility (a gravimetric-flotation circuit) is now processing bulk
samples mined from selected target areas of SJG. Operations at SJG are managed
by DynaMineras, and are projected to be similar to those conducted by DynaMéxico
during 2003-2006.



  41





Capital Advances to Subsidiaries

DynaResource de México (« DynaMéxico »)

Dans May 2013, the Company acquired additional shares in the outstanding equity in
DynaMéxico in exchange for the retirement of accounts receivable of $2,393,803,
which amount was due from DynaMéxico at December 31, 2012. As a result, as of
May 17, 2013, the Company owns 80% of the outstanding equity of DynaMéxico.

À 31 décembre 2014, the Company issued 1,333,333 shares of its common stock to
DynaMineras in exchange for $4,000,000 receivable it held from DynaMéxico.

Au 31 mars 2020, et 31 décembre 2019 DynaMineras owed the Company
$5,757,956 et $5,667,956, respectivement.

Au 31 mars 2020, et 31 décembre 2019 DynaMéxico owed the Company
$4,000,000 et $4,000,000, respectivement.

Au March 30, 2020, et 31 décembre 2019 DynaOperaciones owed the Company
$225,000 et $225,000, respectivement.

Au 31 mars 2020, et 31 décembre 2019 DynaMéxico owed DynaMineras
$2,373,500 et $2,373,500, respectivement.

Au 31 mars 2020, et 31 décembre 2019 DynaOperaciones owed DynaMineras
$7,134,800 et $7,134,800, respectivement.

Beginning on December 31, 2012, the Company and DynaMineras agreed with
DynaMéxico to accrue interest on the total amount receivable until repaid or
otherwise retired. The interest rate to be accrued is agreed to be simple annual
interest at the rate quoted by the Bank of México.

Future Advances to DynaMineras and DynaMéxico from the Company

The Company expects to make additional advances to DynaMineras and DynaMéxico.
Future advances from DynaMineras to DynaMéxico will be made under the terms of
the Exploitation Amendment Agreement. Other advances are agreed to be accrued in
the same manner as previous receivables, until or unless otherwise agreed
between DynaMéxico and the Company.

In 2014, Goldgroup advanced $111,500 to DynaMéxico and in 2013 Goldgroup
Avancée $120,000 USD to DynaMéxico. Au 31 mars 2020 et 31 décembre 20190 $ et $231,500 is being carried by DynaMéxico as a Due to Non-Controlling
Intérêt.

Note Receivable and Investments in Affiliate

DynaResource Nevada, Inc., une Nevada Corporation (« DynaNevada »), with one
operating subsidiary in México, DynaNevada de México, S.A. de C.V. (« DynaNevada
de México ») have common officers, directors and shareholders. The total amount
loaned by the Company to DynaNevada at December 31, 2010 était $805,760. Les termes
of the Note Receivable provided for a « Convertible Loan, » repayable at 5%
interest over a 3-year period, and convertible at the Company’s option into
Common Stock of DynaNevada at 0,25 $ / Share. Sur December 31, 2010, the Company
converted its receivable from DynaNevada into 3,223,040 Shares of DynaNevada;
and as a result, the Company owns 19.92% of the outstanding share capital of
DynaNevada. DynaNevada is a related entity, and through its subsidiary in México
(DynaNevada de México), (« DynaNevada de México »), has entered into an Option
agreement with Grupo México (« IMMSA ») in México, for the exploration and
development of approximately 3,000 hectares in the State of San Luis Potosi
(« the Santa Gertrudis Property »). Dans March 2010, DynaNevada de México completed
the Option with IMMSA so that it now owns 100% of Santa Gertrudis. Dans June 2010,
DynaNevada de México acquired an additional 6,000 Hectares in the State of
Sinaloa
(« the San Juan Property »). The Company has loaned additional funds to
DynaNevada since 2010 for maintenance of concessions and other nominal required
fees and expenses. The Company had 0 $ receivable from DynaResource Nevada, Inc.
at 31 mars 2020 et 31 décembre 2019 respectively. The Company has investment
balance in DynaResource Nevada, Inc. de $70,000 et $70,000 as of 31 mars 2020
et 31 décembre 2019, respectivement.





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© Edgar Online, source Glimpses

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